报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 在美伊冲突、美国关税政策反转、人民币汇率升值、大模型发布潮与机器人出圈等因素影响下，股指有望偏强表现；经济恢复动能待察，债市预计震荡偏强；贵金属价格有支撑但或高位震荡；有色金属走势分化；黑色系多空交织，短期区间震荡；能源化工各品种表现不一；农产品市场供需各异，价格走势有别 [4][7][9] 各行业总结 宏观金融类 股指 - 行情资讯：特朗普宣布加征关税等政策，津巴布韦暂停锂精矿出口，SK 海力士投资新建芯片生产线，海光业绩增长 [2] - 基差年化比率：各合约基差年化比率有差异 [3] - 策略观点：在多种因素影响下，股指有望先迎来一波偏强表现 [4] 国债 - 行情资讯：主力合约价格有变化，上海出台房地产政策，央行进行逆回购操作 [5][6] - 策略观点：通胀回升对债市有潜在压制，经济恢复动能待察，资金面有望宽松，债市预计震荡偏强 [7] 贵金属 - 行情资讯：价格震荡上行，受美元走软、地缘政治不确定性等因素影响 [8] - 策略观点：贵金属价格有支撑但或高位震荡，策略上暂时观望 [9] 有色金属类 铜 - 行情资讯：上海出台地产政策，铜价走升，LME 库存增加 [11] - 策略观点：情绪面偏暖，产业上供应相对过剩，短期铜价预计偏震荡 [12] 铝 - 行情资讯：上海发布地产政策，铝价回升，LME 库存减少 [13] - 策略观点：LME 库存低位，铝价支撑较强，短期价格有望震荡抬升 [14] 锌 - 行情资讯：沪锌指数收涨，库存有变化 [15][16] - 策略观点：锌矿显性库存累库放缓，国内锌产业表现偏弱，锌价或跟随宏观情绪扰动 [16] 铅 - 行情资讯：沪铅指数收涨，库存增加 [17] - 策略观点：产业状况偏弱，铅价靠近震荡区间下沿，蓄企备库预期或支撑铅价企稳 [17] 镍 - 行情资讯：沪镍主力合约上涨，镍矿价格上涨 [18] - 策略观点：印尼配额缩减，镍供给收缩，镍价重心有望抬升，建议逢低做多 [19] 锡 - 行情资讯：锡价大幅反弹，库存有变化，供给和需求有特点 [20] - 策略观点：锡价中长期向上，但短期供需宽松，预计宽幅震荡，建议观望 [20] 碳酸锂 - 行情资讯：现货指数和合约价格上涨 [21] - 策略观点：津巴布韦暂停出口政策预计带动锂价上行，关注硫酸锂厂建设进度 [22] 氧化铝 - 行情资讯：指数上涨，持仓增加，基差和库存有变化 [23] - 策略观点：矿端关注几内亚铝土矿支撑，冶炼端产能过剩，短期建议观望 [25] 不锈钢 - 行情资讯：主力合约价格上涨，现货和原料价格有变化，库存增加 [26] - 策略观点：供应压力缓解，产业链成本支撑稳固，维持看多观点 [27] 铸造铝合金 - 行情资讯：价格回升，持仓和成交量有变化，库存减少 [28] - 策略观点：成本端有支撑，需求预期改善，短期价格预计震荡偏强 [29] 黑色建材类 钢材 - 行情资讯：螺纹钢和热轧板卷主力合约价格上涨，注册仓单和持仓量有变化，现货价格有调整 [31] - 策略观点：商品市场情绪回暖，上海地产政策提振需求预期，黑色系多空交织，短期区间震荡 [32] 铁矿石 - 行情资讯：主力合约价格上涨，持仓增加，现货基差有变化，上海出台房地产政策，部分钢企接到减排通知 [33] - 策略观点：供给恢复，需求有变化，库存有调整，价格震荡为主，关注终端需求和政策指引 [34] 焦煤焦炭 - 行情资讯：主力合约价格上涨，现货升水盘面 [35] - 策略观点：短期焦煤催化不强，需警惕回调风险，中长期焦煤有望上涨 [38] 玻璃纯碱 - 玻璃 - 行情资讯：主力合约价格上涨，库存增加，持仓有变化 [39] - 策略观点：市场传闻利好，现货成交刚需为主，预计短期内震荡走势 [40] - 纯碱 - 行情资讯：主力合约价格上涨，库存增加，持仓有变化 [41] - 策略观点：供应开工高位，需求疲软，预计短期内弱稳震荡走势 [42] 锰硅硅铁 - 行情资讯：主力合约价格有变化，现货升水盘面，技术形态有特点 [43] - 策略观点：中长期商品多头延续，短期市场震荡，关注黑色板块方向和成本及供给因素 [44][45] 工业硅&多晶硅 - 工业硅 - 行情资讯：期货主力合约收盘价上涨，持仓增加，现货基差有变化 [46] - 策略观点：价格偏弱运行，供给收缩，需求走弱，预计价格弱势维持，关注煤焦走势 [47] - 多晶硅 - 行情资讯：期货主力合约收盘价上涨，持仓增加，现货基差有变化 [48] - 策略观点：供应减量，需求边际改善，库存有望去化，预计盘面震荡偏弱，观望为主 [49][50] 能源化工类 橡胶 - 行情资讯：期货增仓上涨，现货有变化，行业开工率和库存有情况 [52][53] - 策略观点：建议短线交易，设置止损，对冲方面可买 NR 主力空 RU2609 [55] 原油 - 行情资讯：主力期货收跌，成品油主力期货有变化，港口油品库存有调整 [56] - 策略观点：油价已计价地缘溢价，短期内逢高止盈，中期布局 [57] 甲醇 - 行情资讯：区域现货和主力期货有涨跌变化 [58] - 策略观点：向下动能仍在但空间有限，中期逢低做多 [58] 尿素 - 行情资讯：区域现货和主力期货有涨跌变化 [59] - 策略观点：内外价差打开进口窗口，基本面利空，逢高空配 [60] 纯苯&苯乙烯 - 行情资讯：基本面、期现端、供应端和需求端有相关数据变化 [61] - 策略观点：纯苯和苯乙烯价格下降，基差走弱，非一体化利润修复可逐步止盈 [62] PVC - 行情资讯：合约价格上涨，现货基差有变化，成本端和需求端有情况，库存增加 [63] - 策略观点：企业综合利润中性，供强需弱，关注产能和开工变化 [64] 乙二醇 - 行情资讯：合约价格上涨，现货基差有变化，供给端和需求端有情况，库存增加 [65][67] - 策略观点：产业负荷偏高，港口累库压力大，中期需减产改善供需格局，关注反弹风险 [68] PTA - 行情资讯：合约价格下跌，现货基差有变化，负荷和库存有情况，加工费有调整 [69] - 策略观点：供给高检修，需求将回升，累库周期将结束，中期关注逢低做多机会 [70] 对二甲苯 - 行情资讯：合约价格下跌，基差和价差有变化，负荷和库存有情况，估值成本有数据 [71] - 策略观点：PX 负荷高位，下游检修多，预期累库，中期格局较好，关注跟随原油逢低做多机会 [72] 聚乙烯 PE - 行情资讯：主力合约收盘价下降，现货无变动，基差走弱，开工率和库存有变化 [73] - 策略观点：原油价格或筑底，PE 估值有空间，供应压力减轻，需求淡季，关注价格走势 [74] 聚丙烯 PP - 行情资讯：主力合约收盘价上涨，现货无变动，基差走弱，开工率和库存有变化 [75] - 策略观点：成本端供应过剩缓解，供应无产能投放，需求季节性震荡，库存压力高，关注盘面筑底 [76] 农产品类 生猪 - 行情资讯：国内猪价下跌，跌幅收窄，养殖端出栏和需求情况 [78] - 策略观点：供应偏大，消费承接不佳，现货预期偏弱，盘面挤出升水，留意远月支撑 [79] 鸡蛋 - 行情资讯：全国鸡蛋价格以稳为主，少数走高，供应和市场消化情况 [80] - 策略观点：节后开盘价中性，库存积累有限，供应关注换羽和冷库蛋，盘面近月筑底，远端留意估值压力 [81] 豆菜粕 - 行情资讯：美豆出口销售、巴西大豆收割、国内大豆到港和库存等数据 [82] - 策略观点：传言带动豆粕价格上涨，美豆出口好转，国内蛋白粕价格或筑底 [84] 油脂 - 行情资讯：马来西亚棕榈油产量、出口等数据，中印植物油库存情况 [85] - 策略观点：传言使豆油价格强于其他油脂，2 月马棕出口回落，中线看涨，低位买入 [86] 白糖 - 行情资讯：巴西、印度、泰国等地产糖数据，港口待运食糖情况 [87][89] - 策略观点：北半球产糖量有增减，原糖价格低位，国内高库存压制，短线观望，后期或反弹 [90] 棉花 - 行情资讯：美棉出口销售、国内纺纱厂开机率和棉花商业库存等数据 [91] - 策略观点：郑棉期货增仓上涨，关注节后下游开机情况，策略上逢低买入 [92]