报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金多单持有，白银谨慎追高，铜多单持有，锌谨慎看多，铅反弹，锡偏强，铝反弹，镍反弹，工业硅反弹，多晶硅承压，碳酸锂看涨 [1] 根据相关目录分别进行总结 金银 - 盘面表现国内市场昨日平稳夜间上涨，COMEX黄金期货涨0.14%报5183.70，COMEX白银期货涨1.95%报89.21；中东地缘政治紧张、美国贸易政策及COMEX白银库存下滑分别引发避险需求、通胀预期和供应担忧 [2] - 基本逻辑包括美伊谈判有不确定性、特朗普关税风云引发全球震荡、高盛“安全库存理论”使金银成受益者，其价值储存和对冲不确定性核心地位凸显，有望持续走强 [3] - 策略提醒黄金长期走高逻辑不变，短期关注1120附近支撑，白银关注21000附近支撑，警惕大涨后技术性超买及卖现实交易风险 [4] 铜 - 行情回顾沪铜震荡偏强 [6] - 产业逻辑全球铜矿紧张，巨头下调产量预期，有色协会呼吁收储铜精矿，国内叫停部分冶炼项目；1月电解铜产量环比升0.10%、同比升16.32%，2月预计环比-3.04%、同比升8.06%；高铜价和假期使全球铜库存累库明显；特朗普政府计划用AI为关键矿产定价构建贸易集团 [6] - 策略推荐上海发布沪七条放松限购提振楼市，随着消费旺季和两会临近，铜震荡偏强，建议多单持有、部分逢高止盈，警惕铜价冲高回落，中长期看好；产业买保按需采购、回调加大补库力度，卖出套保等待反弹背靠压力位；短期沪铜关注【101500，105500】元/吨，伦铜关注【13000，13500】美元/吨 [7] 锌 - 行情回顾沪锌区间盘整 [9] - 产业逻辑2026年全球锌矿供应或收缩，北方矿山季节性停产减产，国产锌精矿加工费持平，海外冶炼厂开工疲软、利润倒挂，部分减产；2月锌锭产量预计环比降约5万吨，供应端环比走弱；需求端受春节影响疲软，镀锌和压铸锌合金企业开工下滑、订单萎缩，库存季节性累库 [9] - 策略推荐宏观和板块情绪积极，但锌供需双弱、库存累库制约上行空间，建议谨慎看多，关注节后需求恢复节奏，等待宏观指引；中长期回调逢低试多为主；沪锌关注【24200，25000】，伦锌关注【3300，3400】美元/吨 [10] 铝 - 行情回顾铝价反弹回升，氧化铝反弹承压 [12] - 产业逻辑电解铝方面，2026年美联储降息预期延续，国内外新建项目预计爬产，2月国内电解铝锭和铝棒库存增加，压制价格，下游加工龙头企业开工率环比下滑，关注复工进展；氧化铝方面，海外铝土矿价格承压，国内铝土矿库存高位，2月北方部分氧化铝厂受环保影响降负荷，整体过剩格局未变，库存上升，供应压力难缓解，关注行业政策和企业减产动向 [13] - 策略推荐建议沪铝短期逢低偏多，注意铝锭社会库存累积，主力运行区间【22000 - 25000】 [14] 镍 - 行情回顾镍价和不锈钢反弹回升 [16] - 产业逻辑镍方面，2026年美联储降息预期延续，印尼下调镍矿生产配额，假期印尼工业园区山体滑坡加剧供应扰动担忧，2月国内纯镍社会库存约7.45万吨，产业链弱现实延续；不锈钢方面，下游终端消费处于季节性淡季，2月无锡和佛山两大市场库存总量增加，市场呈累库趋势，2月钢厂受假期影响产量缩减，关注钢厂开工和终端需求表现 [17] - 策略推荐建议镍、不锈钢逢低偏多，注意印尼政策及下游不锈钢库存变动，镍主力运行区间【130000 - 150000】 [18] 碳酸锂 - 行情回顾主力合约LC2605小幅高开，盘中站上17万但尾盘回落 [20] - 产业逻辑春节假期国内锂盐加工厂火灾、海外尼日利亚安全形势恶化、津巴布韦传出口管制，强化锂盐供应收紧预期；美国取消部分关税，储能电池出口税率下降，抢出口预期推动补库需求释放 [21] - 策略推荐逢低做多【162000 - 180000】 [22]