报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 本周有色金属价格波动较大，不同金属价格走势和供需情况各异。对铜价中期看涨，关注沪铜支撑位；铝待供需利空兑现后择机做多；锌关注反套机会；镍和不锈钢短期受有色整体情绪主导；铅建议短期逢高试空；锡短期观望，远期或向下波动；工业硅价格短期随成本震荡，中长期底部震荡；碳酸锂短期基本面偏强，后续月间正套空间或较大 [1][2][5][9][10][12][14][18][20] 各金属情况总结 铜 - 本周铜价大幅波动，美国虹吸库存能力消失引发担忧，但全球消费表现好，刚需支撑强，产业端支撑仍在 [1] - 中期维持对铜价看涨判断，基本面供给有限制、需求有增量；中短期内，企稳时点关注贵金属是否企稳，后续关注沪铜9.7、9.9w支撑位 [1] 铝 - 盘面与板块回调，现货升贴水走强，需求不振，铝价上行后供给有意外增量，终端需求疲弱 [1] - 待供需利空兑现后择机做多，若伊朗局势恶化，铝价或上行 [1] 锌 - 供应端国产和进口TC加速下滑，预计年后缓解，火烧云锌锭投产，2月预计减产5 - 6万吨 [2] - 需求端内需季节性走弱，海外欧洲需求一般，出口窗口关闭，锌锭累库预期下现货转贴水 [2] - 国内基本面一般，但市场看好锌配置弹性，关注反套机会 [2] 镍 - 供应端纯镍产量环比小幅回落，需求端整体偏弱，库存端国内交仓，LME库存维持 [5] - 短期现实基本面偏弱，受印尼镍矿额削减扰动和有色整体情绪影响 [5] 不锈钢 - 供应层面钢厂排产环比小幅回落，需求层面下游进入淡季，成本方面镍铁回落、铬铁小涨，库存季节性累库 [9] - 基本面整体偏弱，受印尼配额消息和有色整体情绪影响 [9] 铅 - 供应侧原生开工季节性下行，精矿紧张，再生部分提前放假检修；需求侧电池开工率下滑，需求排产走弱 [10][12] - 供需矛盾缓解，现货有转松预期，本周大幅累库，再生出货意愿弱，建议短期逢高试空 [10][12] 锡 - 供应端佤邦复产有分歧，印尼确定配额，刚果（金）有政治风险；需求端下游补库意愿有分歧，电子消费刚需足，海外消费偏平 [14] - 国内库存小累，海外LME库存上升，短期观望，远期若宏观有拐点或向下波动 [14] 工业硅 - 西南企业停产，新疆大厂减产，月度供应收缩，2月供需双减，保持去库趋势 [18] - 短期供需接近平衡，价格随成本震荡，中长期产能过剩，价格底部震荡 [18] 碳酸锂 - 近期价格与持仓回落，原料端锂矿价格跟跌，锂盐端多数上游惜售，下游补库力度超预期 [20] - 短期基本面偏强，淡季去库，若中间环节库存去至低位，月间正套空间大 [20]