核心观点 - 报告对兖煤澳大利亚和鸿腾精密两家公司维持“买入”评级并上调目标价 主要基于对各自行业基本面改善及公司特定增长动力的积极展望 [2][6] - 全球主要股市普遍上涨 其中A股、港股、美股及欧股均表现强劲 日本及台湾市场年内涨幅尤为突出 [3][5] - 市场情绪受到多重因素提振 包括中国房地产政策、AI产业乐观预期、美联储政策博弈及特定商品供应事件等 [5] 公司点评 兖煤澳大利亚 (3668 HK) - 2025年净利润同比下降64%至4.4亿澳元 低于市场一致预期但高于报告预期 对单位利润假设高度敏感 [2] - 宣布派发末期股息每股0.122澳元 加上中期股息 全年派息比率为55% 符合其股息政策 [2] - 2026年权益销量预计增长3% 但单位现金成本预计因原材料通胀增加约1% [2] - 鉴于海运煤价企稳迹象 将2026年和2027年煤炭价格预期分别上调8%和7% 相应盈利预测分别上调26%和10% [2] - 维持“买入”评级 支撑因素包括：印尼减产政策（配额减少24%至6亿吨）支持煤价坚挺 资产负债表稳健（2025年底净现金20亿澳元） 股息政策稳定 [2] - 基于净现值的目标价从31港元上调至38港元 主因长期动力煤价假设上调至140澳元/吨（此前为130澳元） [2] 鸿腾精密 (6088 HK) - 看好2026年业务前景 AI服务器业务为关键增长动力 将受益于GB300/VR200服务器架构升级 [6] - 预测公司AI相关业务收入在FY25-27E将以95%的复合年增长率增长 到FY27E将占收入的18%（对比FY25E的6%） [6] - 预估4Q25E收入/净利润同比增长6%/21% 因AI收入结构改善 预计毛利率/净利率将恢复至20.2%/5.0% [6] - 上调目标价至7.33港元（前值6.77港元） 基于21倍FY26E市盈率 重申“买入”评级 [6] - 预计2026年3月中旬的GTC和OFC大会将成为主要催化剂 [6] 全球市场观察 主要市场表现 - 港股：恒生指数收于26,766点 单日涨0.66% 年内涨4.43% 金融分类指数年内表现最佳（涨8.23%）[3][4] - A股：上证综指收于4,147点 单日涨0.72% 年内涨4.49% 深证综指年内涨8.51% [3] - 美股：三大股指全线反弹 纳斯达克指数单日大涨1.26% 但年内微跌0.39% [3] - 欧股：主要股指延续涨势 英国富时100指数年内涨8.81% [3] - 亚太其他：日本日经225指数年内大涨16.38% 台湾加权指数年内大涨22.27% [3] 市场动态与驱动因素 - 中国/香港市场：A股节后两连涨 受上海楼市“沪七条”政策提振 周期与地产链领涨 港股原材料、金融和地产领涨 [5] - 美国市场：AI乐观情绪升温带动科技股 英伟达第四财季营收大增73%且一季度指引超预期 [5] - 宏观与政策：10年期美债收益率微升至4.04%上方 市场对美联储年内降息预期降至53个基点 香港预算案预计2026年经济增速为2.5%至3.5% [5] - 商品与货币：贵金属回升 黄金涨0.5% 白银涨2.7% 离岸人民币兑美元汇率逼近6.85 创近三年新高 [5] - 特殊事件：全球第四大锂生产国津巴布韦宣布即日暂停锂矿出口 加密货币强势反弹 比特币大涨近8% [5]