报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 螺纹钢和热轧卷板受宏观情绪扰动，震荡反复 [1] 各部分总结 基本面跟踪 - 期货方面，RB2605 昨日收盘价 3076 元/吨，涨 52 元/吨，涨跌幅 1.72%，成交 1150036 手，持仓 1988709 手，持仓变动 -45800 手；HC2605 昨日收盘价 3236 元/吨，涨 38 元/吨，涨跌幅 1.19%，成交 523081 手，持仓 1501203 手，持仓变动 323 手 [1] - 现货价格方面，螺纹钢上海、杭州、北京、广州昨日价格与前日持平；热轧卷板上海、杭州、天津、广州昨日价格较前日分别上涨 30 元/吨、20 元/吨、20 元/吨、20 元/吨；唐山钢坯昨日价格与前日持平 [1] - 基差方面，RB2605 基差 134 元/吨，较前日降 49 元/吨；HC2605 基差 14 元/吨，较前日降 11 元/吨 [1] - 价差方面，RB2605 - RB2610 为 -37 元/吨，较前日升 8 元/吨；HC2605 - HC2610 为 -11 元/吨，较前日升 8 元/吨；HC2605 - RB2605 为 160 元/吨，较前日降 8 元/吨；HC2610 - RB2610 为 134 元/吨，较前日降 8 元/吨；现货卷螺差为 -56 元/吨，较前日升 30 元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 2 月 25 日，上海市五部门联合印发房地产政策通知，2 月 26 日起施行，包含调减住房限购、优化公积金贷款、完善房产税政策等 [2] - 2 月 19 日钢联周度数据显示，螺纹产量 +1.22 万吨，热卷产量 +2.05 万吨，五大品种合计产量 +10.69 万吨；螺纹总库存 +129.22 万吨，热卷总库存 +69.08 万吨，五大品种合计总库存 +269.11 万吨；螺纹表需 -60.75 万吨，热卷表需 -49.46 万吨，合计表需 -153.44 万吨 [3] - 2026 年 1 月下旬，重点统计钢铁企业粗钢平均日产 193.5 万吨，环比降 2.2%；生铁平均日产 174.1 万吨，环比降 3.0%；钢材平均日产 193.6 万吨，环比增 3.2% [3] - 2026 年 1 月下旬，重点统计钢铁企业钢材库存量 1471 万吨，环比上一旬减 142 万吨，降 8.8%；比年初增 57 万吨，增 4.0%；比上月同旬增 57 万吨，增 4.0%；比去年同旬减 64 万吨，降 4.2%；比前年同旬增 251 万吨，增 20.6% [3] - 12 月，重点统计企业中厚板轧机产量同比上升，热连轧机、冷连轧机产量同比下降；造船板、家电板和工程机械钢板产量同比增幅较大，集装箱板和风电钢板产量同比降幅较大；除中厚宽钢带环比上涨外，其他产品价格均下降 [3] - 1 - 12 月，中厚板轧机、冷连轧机累计产量同比上升，热连轧机累计产量同比持平；造船板累计产量同比增幅较大，集装箱板产量同比降幅较大 [3] - 必和必拓上半年铁矿石产量创历史新高，已接受部分铁矿石价格下调 [3] - 2025 年 12 月，我国进口钢材 51.7 万吨，环比增 2.1 万吨、增幅 4.2%；均价 1810.3 美元/吨，环比涨 179.0 美元/吨、涨幅 11.0%；1 - 12 月累计进口钢材 605.9 万吨，同比减 75.6 万吨、降幅 11.1% [3] - 商务部、海关总署对部分钢铁产品实施出口许可证管理 [3] 趋势强度 螺纹钢趋势强度为 0，热轧卷板趋势强度为 0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多 [4]