报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 针叶浆缺乏利好，但下方有浆厂成本支撑，预计在5200 - 5400位震荡运行 [5] 各部分总结 价格数据 - 2026年2月25日期货价格方面，SP2601为5540元/吨，日环比-0.25%，周环比2.29%；SP2609为5400元/吨，日环比0.07%，周环比2.86%；SP2605为5348元/吨，日环比0.15%，周环比2.81% [5] - 2026年2月25日现货价格方面，针叶浆银星为5350元/吨，日环比0.00%，周环比1.90%；针叶浆俄针为5150元/吨，日环比0.00%，周环比1.98%；阔叶浆金鱼为4600元/吨，日环比0.00%，周环比0.44% [5] - 外盘报价方面，2026年2月25日智利银星710美元/吨，月环比0.00%；智利明星600美元/吨，月环比1.69%；智利金星620美元/吨，月环比0.00% [5] - 进口成本方面，2026年2月25日智利银星5802元/吨，月环比0.00%；智利明星4911元/吨，月环比1.68%；智利金星5073元/吨，月环比0.00% [5] 基本面数据 供给 - 2025年12月针叶浆进口量77.8万吨，较11月的72.5万吨月环比7.31%；阔叶浆进口量135.2万吨，较11月的176.5万吨月环比 - 23.40% [5] - 2025年12月往中国纸浆发运量212千吨，环比19.10% [5] - 2026年2月12日阔叶浆国产量25.2万吨，化机浆国产量23.8万吨 [5] 库存 - 2026年2月12日纸浆港口库存219.5万吨，较上期累库1.3万吨，环比上涨0.6%，港口样本库存连续六周累库 [5] - 2026年2月12日期货交割库库存15.1万吨 [5] 需求 - 2026年2月12日双胶纸成品纸产量20.00万吨，铜版纸产量8.40万吨，白卡纸产量27.73万吨，生活用纸产量35.00万吨 [5] - 纸浆需求端近期平稳，成品纸价格稳定，本周产量小幅上涨 [5]