报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期市场主要受避险情绪影响，源于特朗普新关税政策不确定性和美伊地缘紧张局势，但美联储内部分歧加剧使市场削减6月降息预期或限制金价上行速度；白银因现货紧张、库存低等因素支撑价格反弹 [6] - 后市黄金节后补涨后将进入区间震荡，直至关税或地缘局势变化，白银或偏强运行但需警惕价格反复；中长期贵金属牛市逻辑坚固，价格重心有上行空间，长线建议逢低多配 [6] 各目录内容总结 行情回顾 - 2月25日，沪金期货主力合约收跌0.04%至1151.06元/克，沪银期货主力合约收涨4.57%至23029元/千克 [3][5][6] 价格数据 - 2月25日伦敦金现5193.14美元/盎司、伦敦银现90.58美元/盎司等，较2月24日涨跌幅分别为0.4%、3.1%等 [5] - 2月25日黄金ID - SHFE活跃价差 -3.66元/克、白银TD - SHFE活跃价差 -924元/千克等，较2月24日涨跌幅分别为 -9.0%、7.1%等 [5] 持仓数据 - 2月24日黄金ETF - SPDR为1094.19吨、白银ETF - SLV为16107.91959吨等，较2月23日涨跌幅分别为0.71%、1.75%等 [5] 库存数据 - 2月25日SHFE黄金库存105072.00千克、SHFE白银库存355830.00千克，较2月24日涨跌幅分别为0.00%、1.70%；2月24日COMEX黄金库存33701164金衡盎司、COMEX白银库存364000164金衡盎司，较2月23日涨跌幅分别为 -0.22%、0.00% [5] 利率/汇率/股市数据 - 2月25日美元/人民币中间价6.93，较2月24日涨跌幅 -0.13%；2月24日美元指数97.89、美债2年期收益率3.43等，较2月23日涨跌幅分别为0.15%、0.00%等 [5]