报告行业投资评级 - 单边：铝谨慎偏多，氧化铝中性，铝合金谨慎偏多；套利中性 [9] 报告的核心观点 - 海外不确定扰动仍存，中东矛盾升级从海外供需角度利多铝价，海外需求旺盛；国内供需基本面矛盾不突出，两会即将召开，短期情绪利多且下游有刚需采购需求，长期宏观降息及海外扰动依旧利多 [6] - 新疆地区电解铝厂常规招标采购氧化铝到厂价格环比上涨但低于预期，供应端过剩压力缓解，社会库存累库幅度放缓，现货市场成交价格有上涨趋势，但电解铝厂对涨价接受度差，仓单库存持续攀升 [7][8] 相关目录总结 铝现货 - 华东A00铝价23380元/吨，较上一交易日变化 -10元/吨，华东铝现货升贴水 -200元/吨，较上一交易日变化 -40元/吨；中原A00铝价23300元/吨，现货升贴水较上一交易日变化 -40元/吨至 -280元/吨；佛山A00铝价23450元/吨，较上一交易日变化 -20元/吨，铝现货升贴水较上一交易日变化 -55元/吨至 -130元/吨 [1] 铝期货 - 2026 - 02 - 25日沪铝主力合约开于23580元/吨，收于23835元/吨，较上一交易日变化155元/吨，最高价达23910元/吨，最低价23535元/吨，全天成交238350手，持仓248160手 [2] 库存 - 截止2026 - 02 - 25，国内电解铝锭社会库存110.8万吨，较上一期变化21.6万吨，仓单库存285175吨，较上一交易日变化2576吨，LME铝库存469550吨，较上一交易日变化 -2000吨 [2] 氧化铝现货价格 - 2026 - 02 - 25SMM氧化铝山西价格2610元/吨，山东价格2560元/吨，河南价格2635元/吨，广西价格2675元/吨，贵州价格2745元/吨，澳洲氧化铝FOB价格311美元/吨 [2] 氧化铝期货 - 2026 - 02 - 25氧化铝主力合约开于2828元/吨，收于2870元/吨，较上一交易日收盘价变化22元/吨，变化幅度0.77%，最高价2884元/吨，最低价2828元/吨，全天成交279049手，持仓305007手 [2] 铝合金价格 - 2026 - 02 - 25保太民用生铝采购价格17400元/吨，机械生铝采购价格17800元/吨，价格环比昨日变化0元/吨；ADC12保太报价23200元/吨，价格环比昨日变化0元/吨 [3] 铝合金库存 - 铝合金社会库存6.77万吨，厂内库存9.35万吨 [4] 铝合金成本利润 - 理论总成本22468元/吨，理论利润632元/吨 [5]