报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材市场在政策利好下钢价低位回升，但供稳需弱产业矛盾累积，钢价仍承压，政策效果待评估，需关注节后终端消费情况 [1] - 铁矿石市场情绪好转价格小幅回升，但供强需弱基本面矛盾加深，短期面临下行压力，需关注库存变化和铁矿谈判进展 [2] - 双焦市场情绪好转价格震荡运行，焦煤短期震荡关注动力煤及煤矿复产情况，焦炭短期偏稳关注入炉煤成本及下游复产 [5] - 动力煤港口惜售情绪强，产区煤价偏强震荡，节后供需陆续恢复，中长期供应宽松格局未改，需关注非电煤消费和补库情况 [6] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 市场表现：昨日盘面整体走强，螺纹钢期货主力合约收于3076元/吨，上涨1.62%；热卷主力合约收于3236元/吨，上涨1.28%，现货市场稳中个调，交易情绪回暖 [1] - 供需逻辑：钢材供稳需弱产业矛盾累积，钢价承压，政策预期与成本支撑相对利好；板材受政策利好与限产扰动提振价格回升，但供应压力未退，基本面偏弱，上行驱动待跟踪 [1] - 策略：单边震荡，跨期、跨品种、期现、期权无 [2] 铁矿石 - 市场表现：昨日价格小幅震荡上行，2月25日唐山港口进口铁矿主流品种价格偏强运行，贸易商报价积极性一般，钢厂询盘少，现货市场成交冷清，25日全国主港铁矿累计成交46.8万吨，环比上涨15.56% [2] - 供需逻辑：供应本期全球发运总量环比上升23.5%，相比去年同期增加明显；需求近期钢厂高炉开工率和日均铁水产量环比节前小幅上升，但钢厂补库完毕，投机性需求下滑；库存港口库存环比减少，钢厂库存大幅增加，供强需弱，基本面矛盾加深，需跌价抑制非主流边际供应量恢复供需平衡 [2] - 策略：单边震荡偏空，跨期、跨品种、期现、期权无 [3] 双焦 - 市场表现：焦炭主力收于1674.0元/吨，上涨38.0元，涨幅2.32%；焦煤主力收于1211.0元/吨，上涨85.0元，涨幅7.02%，春节华哥坑口量价奖励5元政策延续到28号，产地煤矿陆续复工，部分煤矿涨跌互现，涨价煤矿增多 [5] - 供需逻辑：焦炭现货稳中偏弱，春节期间生产正常但物流不畅、出货偏慢，厂库累积、原料煤库存下降，节后看跌预期仍存，短期偏稳；焦煤受春节影响供给回落、投机需求走弱，节后供需将回升，复产节奏决定格局，当前库存偏低，短期震荡 [5] - 策略：焦煤和焦炭单边均为震荡，跨期、跨品种、期现、期权无 [6] 动力煤 - 市场表现：产地主产区煤价偏强震荡，部分煤矿陆续恢复产销，供应缓慢提升，站台补库交合同拉运增多，部分煤矿出货尚可；港口市场延续偏强运行，假期发运情况一般，港口库存持续低位，贸易商捂货惜售；进口近期印尼政策扰动，外矿报货量减少，缺货持续，贸易商投标价格上涨，未来进口量有缩减预期 [6] - 供需逻辑：节后供需陆续恢复，煤价震荡运行，中长期供应宽松格局未改 [6] - 策略：无 [6]