行业投资评级 - 维持行业“强于大市”评级 [2] 报告核心观点 - 核心观点：2026年超长春节假期点燃出行热情，文旅市场实现开门红，国内旅游人次、花费及跨境游均表现亮眼，在促服务消费政策驱动下，文旅出行市场维持高景气，产业链相关公司有望受益 [2][4] - 投资建议：重点推荐资源优质、运营强劲且有外延增长预期的出行链及相关公司（岭南控股、同程旅行、长白山、黄山旅游），受益于商旅客流复苏的连锁酒店品牌（首旅酒店），以及受益于政策利好的免税运营商（中国中免、王府井） [2][17] 国内游市场表现 - 总体数据创新高：2026年春节假期共9天，全国国内出游5.96亿人次，日均0.66亿人次，同比增长5.7%；国内出游总花费8034.83亿元，日均892.76亿元，同比增长5.5%，创历史新高；客单价为1348.13元，日均149.79元，同比下降11.3% [4][6] - 跨区域人员流动旺盛：全社会跨区域人员流动量累计达28.1亿人次，日均3.1亿人次，同比增长8.2%；其中铁路客运量1.21亿人次，日均1341万人次，同比增长11.5%；公路客运量26.5亿人次，日均3.0亿人次，同比增长8.0%；水路客运量1287.5万人次，日均143.1万人次，同比增长21.6%；民航客运量2205万人次，日均245万人次，同比增长7.4% [4][6][7] - 重点省市表现亮眼： - 广东省：接待游客8658.9万人次，旅游收入848.9亿元，分别较2025年春节假期增长8.1% 和 13.9% [8] - 浙江省：接待全域游客4604.3万人次，同比增长24.7%；全域旅游综合收入679.5亿元，同比增长26.5% [8] - 海南省：接待游客1232.05万人次，游客总花费183.66亿元，同比分别增长28.9% 和 30.7% [8] - 北京市：接待游客1984.3万人次，旅游总花费331.4亿元 [8] - 吉林省：接待国内游客量及出游总花费较2025年春节分别增长26.9% 和 24.9% [8] 重点景区与文旅项目 - 头部景区增长强劲：黄山景区接待游客22.1万人次，同比增长约10.5%；长白山景区接待游客9.32万人，同比增长16.47%；峨眉山景区接待游客46.70万人次，同比增长18.22%；九寨沟景区接待游客18.27万人次，同比增长17.7% [4][9][10] - 文旅演艺火爆：宋城演艺旗下11台《千古情》合计上演580场，《西安千古情》单日上演21场，创单日演出场次和接待人数新纪录 [4][9][10] - 项目运营表现突出：祥源文旅累计接待游客量114.28万人次，同比增长31.30%，营业收入7092.37万元，同比增长34.31%；旗下多个项目营收增幅显著，如安徽齐云山、湖南张家界黄龙洞、广西大瑶山盘王界营收同比增幅均超70% [4][9][10] 免税市场 - 离岛免税销售火热：春节假期海南离岛免税购物金额27.2亿元，购物人次32.5万人次，销售件数199.7万件，分别较去年春节假期增长30.8%、35.4%、21.9% [4][11] - 三亚免税店表现突出：三亚市4家免税店销售总额为19.6亿元，同比增长23.7%；其中2月21日销售额达2.42亿元，同比增长214.5%，连续7天销售额突破2亿元 [4][11] - 历史对比：2026年春节离岛免税日均销售额3.02亿元，同比增长30.80%，日均购物人数3.61万人次，同比增长35.40% [12] 跨境游市场 - 出入境人员流动恢复：春节假期全国边检机关查验出入境人员1779.6万人次，日均197.7万人次，同比日均增长10.1%；其中，中国内地居民出入境951.4万人次，同比日均增长10.2%；外国人出入境131.3万人次，同比日均增长21.8% [4][14] - 入境游成为新亮点： - 入境外国人中，适用免签政策入境达46万人次，较去年假期日均增长28.5% [4][14] - 境外来华人员支付交易笔数和金额日均分别增长78.10% 和 44.33% [4][15] - 俄罗斯游客入境预订单同比增471%，韩国游客增长95% [4][15] - 出境游特征鲜明：国际出港客运航班恢复至2019年春节的92.3%，呈现“长线走俏、体验升级”特征，欧洲冰雪之旅及俄罗斯小众目的地受青睐 [4][14] 出游特征与趋势 - 长线出游占比高：5天以上的长线出游订单量占比达到59.6%，人均出游天数达6.4天，家庭亲子客群占比达68%，“三代同游”占比34% [4][16] - 文化体验游升温：春节期间“非遗体验”搜索量同比增长180%，00后成为核心群体 [4][16] - “反向过年”成潮流：飞往北上广深一线城市的旅客中，18% 为50岁以上人群，60岁及以上旅客同比增长超一成；60岁以上老人酒店入住量同比增长56%，提振一线城市高端酒旅消费 [4][16]