行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[4] 核心观点 - 积极关注节后开复工节奏，2026年第一季度有望迎来“开门红”[5][12] - 2026年作为“十五五”开局之年，基建投资节奏有望重新进入抬升阶段，并具备“两个低基数”支撑[5][12] - 建议关注鸿路钢构与中材国际两家公司的结构性机会[6][15] 本周观点与行业展望 - 复盘历次“五年规划”周期，基建投资普遍呈现“前高后稳”特征[5][12] - 2026年一季度基建投资具备同比弹性，支撑因素包括：1）2025年第一季度狭义基建增速仅5%-6%左右，处于近五年低位[5][12]；2）2025年第四季度广义基建投资同比下降超过10%[5][12] - 建议关注四川路桥、安徽建工、山东路桥、中国中铁、中国建筑等受益标的[5][12] 重点公司分析 - 鸿路钢构： - 2025年第四季度单季产量达141.05万吨，同比增长11.94%[6][15] - 2025年全年产量502.1万吨，同比增长11.3%，产能利用率提升至约96.55%[6][15] - 随着近2500台焊接机器人及智能产线陆续落地，生产效率与有效产能同步提升，2025年第四季度已开始体现，2026年有望放大[6][15] - 中材国际： - 水泥技术装备与工程服务市占率连续17年稳居世界第一[6][15] - 2025年境外新签订单450.24亿元，同比增长24.37%[6][15] - 公司明确2024–2026年现金分红比例不低于可供分配利润的40%，分红政策稳定[6][15] 行业要闻与政策动态 - 国家发展改革委已组织下达2026年提前批“两重”建设项目清单及中央预算内投资计划，总额约2950亿元[23] - 截至2026年2月8日，各地已发行及计划发行的新增专项债合计达6969.69亿元，较去年同期增幅显著[23] - 2026年山西省将改造城市各类老旧管网1400公里、实施既有住宅加装电梯600部[23] - 2025年上海市完成重大工程投资2510.1亿元，同比增长5.3%[23] - 2026年上海市计划完成重大工程投资2550亿元，再创历史新高[23] - 2026年内蒙古自治区预计实施重大项目3600多个，完成年度建设投资约1万亿元，支持固定资产投资增长8%左右[23] - 2025年河北省固定资产投资增速达6.1%，快于全国9.9个百分点，居全国第3位[23] - 2025年河北省高技术产业投资增长21.4%，其中高技术服务业投资增速达43.1%[23] - 2025年雄安新区投资同比增长14.0%[23] 公司动态与订单情况 - 中国建筑：2026年1月新签合同总额3995亿元，同比增长1.8%[25] - 中国铁建：近期中标10个重大单体项目，总金额达451.42亿元，占其2024年度经审计营业收入的4.23%[25] - 中国中冶：2026年1月新签合同额736.5亿元，同比下降16.11%[25] - 中国交建：2025年新签合同额为18836.72亿元，同比增长0.13%[25] - 中国化学：2026年1月新签合同总额达369.25亿元，同比增加19.34%[25] - 安徽建工：2025年第四季度工程建设业务新签合同金额532.75亿元，同比增长3.82%[25] - 太极实业：子公司联合中标华虹FAB9B项目工程总承包，中标价37.78亿元[25] - 宏盛华源：在国家电网及南方电网项目中预中标，金额合计约14.56亿元[25] - 地铁设计：与广州地铁集团签署两项合同能源管理项目，暂定总价合计约9.24亿元[25] - 四川路桥：下属企业拟参与新建南充至广安铁路项目投标，最大认购金额约13.95亿元[25] 市场与数据跟踪 - 市场表现： - 本周（2026年2月9日至2月15日）申万建筑装饰指数上涨0.37%[8][28] - 园林工程、其他专业工程及装修装饰板块涨幅居前，分别为+4.40%、+2.57%、+2.30%[8][28] - 申万建筑板块共有66只股票上涨，涨幅前五为：雅博股份(+32.58%)、德才股份(+31.75%)、罗曼股份(+27.27%)、圣晖集成(+26.85%)、汇绿生态(+21.40%)[8][28] - 基建数据： - 本周新增专项债发行量为1950.14亿元[7][34] - 截至2026年2月15日，新增专项债累计发行量7114.69亿元，同比增长164.33%[7][34] - 本周城投债发行量为392.98亿元，净融资额138.38亿元[7][34] - 截至2026年2月15日，城投债累计净融资额525.68亿元[7][34] - 资金面： - 本周美元兑人民币即期汇率为6.9114，较上周下滑2.87个基点[36] - 十年期国债到期收益率为1.7928%，较上周下滑1.74个基点[36] - 一个月SHIBOR为1.5500%，与上周持平[36]