报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 电石法成本走弱，乙烯法成本走强，总体成本走弱；本周供给压力有所增加；下周预计检修有所减少，预计排产将会增加；总体库存处于中性位置；当前需求或持续低迷；持续关注宏观政策及出口动态，PVC2605在4912 - 5014区间震荡 [8] - 利多因素为供应复产，电石、乙烯成本支撑，出口利好；利空因素为总体供应压力反弹，库存持续高位、消耗缓慢，内外需疲弱；主要逻辑是供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [11][12] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 需求端下游整体开工率环比减少，低于历史平均水平；2月25日华东SG - 5价为4830元/吨，05合约基差为 - 133元/吨，现货贴水期货；厂内库存环比增加，社会库存环比增加，生产企业在库库存天数环比减少；MA20向上，05合约期价收于MA20上方；主力持仓净空，空增 [9] 基本面/持仓数据 - 供给端2026年1月PVC产量环比增加，本周样本企业产能利用率环比增加，电石法和乙烯法企业产量环比增加，本周供给压力增加，下周预计检修减少、排产少量增加；需求端下游整体开工率环比减少，糊树脂开工率环比增加且高于历史平均水平，船运费用看跌，国内PVC出口价格不占优势，当前需求或持续低迷；成本端电石法利润亏损环比增加，乙烯法利润环比增加，双吨价差利润环比增加，均低于历史平均水平，排产或将承压 [6][7] PVC行情概览 - 展示了昨日PVC期货收盘价、现货基准价、部分月间价差、企业库存、周度下游开工率、周度利润、周度成本、电乙价差、注册仓单数量、基差等指标的现值、前值、涨跌及涨跌幅 [15] PVC期货行情 - 基差走势 - 展示了2022 - 2026年PVC基差、华东市场价、主力收盘价的走势 [17][18] PVC期货行情 - 展示了2026年1 - 2月PVC成交量、主力合约走势、价格、持仓量、前5/20席位持仓变动走势 [20][21] PVC期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 展示了2024 - 2025年1 - 9价差、5 - 9价差等主力合约价差走势 [23][24] PVC基本面 - 电石法 - 兰炭 - 展示了2022 - 2026年兰炭中料价格、兰炭成本利润、兰炭开工率、样本企业周度兰炭库存、兰炭日均产量的走势 [26][27] PVC基本面 - 电石法 - 电石 - 展示了2019 - 2026年陕西电石主流价、乌海周度电石成本利润、电石开工率、电石检修损失量、电石产量的走势 [29][30] PVC基本面 - 电石法 - 液氯和原盐 - 展示了2020 - 2026年液氯价格、液氯产量、原盐价格、原盐月度产量的走势 [32][33] PVC基本面 - 电石法 - 烧碱 - 展示了2019 - 2026年32%烧碱价格、烧碱成本利润、样本企业烧碱开工率、样本企业烧碱周度产量、样本企业烧碱检修量的走势 [35][36] PVC基本面 - 电石法 - 烧碱（氯碱部分） - 展示了2019 - 2026年山东氯碱成本利润、烧碱表观消费量、双吨价差、样本企业烧碱库存、样本企业片碱库存的走势 [38][39] PVC基本面 - PVC供给走势 - 展示了2018 - 2026年电石法和乙烯法周度产能利用率、电石法和乙烯法利润、PVC日度产量、PVC周度检修量、周度样本企业PVC产量的走势 [40][41] PVC基本面 - 需求走势 - 展示了2019 - 2026年PVC日度贸易商销量、周度预售量、PVC周度产销率、PVC表观消费量、PVC下游平均开工率、PVC型材开工率、PVC管材开工率、PVC薄膜开工率、PVC糊树脂开工率、糊树脂毛利、糊树脂月度产量、糊树脂成本、糊树脂表观消费量、房地产投资完成度额度、房屋施工面积累计、房屋新开工面积、商品房销售面积、房屋竣工面积、社融规模增量、M2增量、地方政府新发专项债、基建投资（不含电力）同比的走势 [45][46][48] PVC基本面 - 库存 - 展示了2019 - 2026年交易所仓单、电石法厂库、乙烯法厂库、社库、生产企业库存天数的走势 [58][59] PVC基本面 - 乙烯法 - 展示了2018 - 2026年氯乙烯进口量、二氯乙烷进口量、PVC出口、乙烯法FOB价差、氯乙烯进口价差的走势 [60][61] PVC基本面 - 供需平衡表 - 展示了2024 - 2026年PVC月度出口、需求、社库、厂库、产量、进口、供需差值的情况及月度供需走势 [63][64]