行业投资评级 - 食品饮料行业评级为“推荐” [5] 报告核心观点 - 春节餐饮消费回暖态势明确，为上游供应链复苏奠定坚实基础，应重视餐饮链投资机会 [1] - 服务消费率先复苏，餐饮出行作为核心领域先行修复，有望提振居民消费信心，带动后续消费意愿提升 [4] - 下游餐饮消费超预期表现向上游传导，餐饮链需求共振，叠加行业价格战趋于收缩，企业利润率有望修复，推动板块业绩与估值共振上行 [3][7] 春节餐饮消费表现 - 春节假期全国重点零售和餐饮企业日均销售额同比增长5.7% [2] - 78个重点步行街（商圈）客流量同比提升6.7%，营业额同比增长7.5% [2] - C端消费活力强劲：美团年夜饭预订订单同比增长105%，抖音年夜饭团购销售额同比增长185% [2] - B端餐饮场景复苏加快：春节出行链高景气带动景区、核心商圈餐饮客流大幅攀升 [2] - 区域表现亮眼：江苏省春节9天假期餐饮收入达183亿元，同比增长11.9% [2] 上游供应链影响与展望 - 下游餐饮消费超预期表现正向上游供应链传导，餐饮链各环节需求共振，备货与动销改善可期 [3] - 餐饮供应链竞争格局持续优化，龙头企业凭借规模、渠道与产品优势，有望在旺季中巩固竞争壁垒并率先释放盈利弹性 [3] - 速冻食品领域：B端产品销售受餐饮场景复苏直接拉动，同时C端对预制菜便捷性与品质感的追求推动需求持续提升，行业价格战趋缓有助于龙头企业优化产品结构与盈利水平 [3] - 调味品领域：餐饮渠道是核心增长驱动力，随着餐饮门店客流回升与开店节奏加快，餐饮占比较高的头部企业有望率先承接需求红利，实现销量与收入稳步增长 [3] 投资建议与重点公司 - 投资建议聚焦兼具自身α优势与行业β红利的核心标的 [8] - 重点推荐公司包括：安井食品、颐海国际、锅圈、千味央厨、天味食品、海天味业 [8] - 建议关注中炬高新、千禾味业，因其改革持续深化，有望迎来业绩弹性释放 [8] - 重点公司盈利预测与估值数据（基于2026年2月24日收盘价） [9] - 安井食品 (603345.SH)：收盘价88.13元，2024-2027年预测EPS分别为5.08、4.20、4.74、5.26元，对应PE分别为17、21、19、17倍 [9] - 颐海国际 (1579.HK)：收盘价14.58港元，2024-2027年预测EPS分别为0.76、0.81、0.91、1.01元，对应PE分别为19、18、16、14倍 [9] - 锅圈 (2517.HK)：收盘价3.26港元，2024-2027年预测EPS分别为0.08、0.16、0.20、0.25元，对应PE分别为41、20、16、13倍 [9] - 千味央厨 (001215.SZ)：收盘价39.69元，2024-2027年预测EPS分别为0.84、0.78、0.97、1.11元，对应PE分别为47、51、41、36倍 [9] - 天味食品 (603317.SH)：收盘价13.34元，2024-2027年预测EPS分别为0.58、0.57、0.65、0.75元，对应PE分别为23、23、21、18倍 [9] - 海天味业 (603288.SH)：收盘价36.17元，2024-2027年预测EPS分别为1.14、1.19、1.31、1.42元，对应PE分别为32、30、28、25倍 [9] - 中炬高新 (600872.SH)：收盘价18.90元，2024-2027年预测EPS分别为1.14、0.70、0.83、0.94元，对应PE分别为17、27、23、20倍 [9] - 千禾味业 (603027.SH)：收盘价10.15元，2024-2027年预测EPS分别为0.50、0.31、0.38、0.42元，对应PE分别为20、33、27、24倍 [9]