报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 原油价格短期或于高位承压，供给端中东国家增产和出口扩张对价格构成下行压力，需求端相对稳定，缺乏强劲驱动，整体产业链供给增加主导，库存端美国累库信号明显，若地缘冲突升级，价格有上行风险；否则，供给增量可能推动适度回调 [5] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 原油期货市场数据变动分析 - 2026 - 02 - 25数据显示，SC主力期货价格较前一日小幅回落5.0元，跌幅1.01%，盘中走势呈现波动；WTI主力合约和Brent主力合约均维持稳定，无变化 [2] - 价差方面，SC - Brent价差较前一日大幅走弱0.54美元，跌幅84.38%；SC - WTI价差较前一日走弱0.54美元，跌幅9.69%；Brent - WTI价差维持稳定；SC连续 - 连3价差较前一日显著走弱2.5元，跌幅208.33%，反映近远月结构承压 [2] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端：沙特阿拉伯石油出口量有望达到近三年最高水平，伊朗加快石油装载油轮，伊拉克石油部长宣布库尔德斯坦地区出口量达20 - 21万桶/天，总出口超340万桶/天，并目标增至345万桶/天以上，西库尔纳2号油田产量45万桶/天，预计在雪佛兰接管后增至75 - 80万桶/天，整体供给端受OPEC + 增产和地缘因素驱动，呈现增长趋势 [3] - 需求端：美伊局势紧张，可能间接影响炼厂装置和成品油需求，汽油、柴油等成品油需求维持稳定，无显著变化信号 [3] - 库存端：美国至2月20日当周除却战略储备的商业原油库存增加1598.9万桶至4.36亿桶，增幅3.81%，预期148.1万桶，前值 - 901.4万桶；当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存88.1万桶，前值 - 109.5万桶；美国至2月20日当周EIA战略石油储备库存0万桶，前值22.9万桶；当周EIA精炼油库存25.2万桶，预期 - 159.4万桶，前值 - 456.6万桶；汽油库存 - 101.1万桶，预期 - 56万桶，前值 - 321.3万桶；取暖油库存 - 11.9万桶，前值36.2万桶 [4] 价格走势判断 原油价格短期或于高位承压，供给端中东国家增产和出口扩张对价格构成下行压力，需求端相对稳定，缺乏强劲驱动，整体产业链供给增加主导，库存端美国累库信号明显，若地缘冲突升级，价格有上行风险；否则，供给增量可能推动适度回调 [5] 产业链价格监测 原油 - 2026 - 02 - 25，SC期货价格488.3元/桶，较前一日回落5.0元，跌幅1.01%；WTI、Brent期货价格维持稳定；OPEC一揽子、Brent、阿曼、胜利、ESPO、杜里现货价格均无变化 [7] - 价差方面，SC - Brent价差较前一日大幅走弱0.54美元，跌幅84.38%；SC - WTI价差较前一日走弱0.54美元，跌幅9.69%；Brent - WTI价差维持稳定；SC连续 - 连3价差较前一日显著走弱2.5元，跌幅208.33% [7] - 其他资产方面，美元指数、标普500、DAX指数维持稳定，人民币汇率较前一日下跌0.02，跌幅0.26% [7] - 库存方面，美国商业原油库存较上一期增加1598.9万桶，增幅3.81%；库欣库存较上一期增加88.1万桶，增幅3.67%；美国战略储备库存无变化；API库存较上一期增加1142.7万桶，增幅2.53% [7] - 开工方面，美国炼厂原油加工量较上一期减少41.6万桶/日，跌幅2.59% [7] 燃料油 - 2026 - 02 - 25，FU期货价格较前一日上涨1.0元，涨幅0.03%；LU期货价格较前一日下跌42.0元，跌幅1.21%；NYMEX燃油、IF0380:新加坡、IF0380:鹿特丹、MD0:新加坡、MDO:鹿特丹、MGO:新加坡现货价格均无变化 [8] - 价差方面，中国高低硫价差较前一日下跌43.0元，跌幅8.02% [8] - Platts(380CST)较上一期上涨6.61美元/吨，涨幅1.54%；Platts(180CST)较上一期上涨7.59美元/吨，涨幅1.76% [8] - 库存方面，新加坡库存较上一期减少18.0万桶，跌幅0.79% [8] 产业动态及解读 供给 - 2月25日消息，沙特阿拉伯从其港口出口的石油量有望达到近三年来的最高水平 [9] - 2月25日消息，伊朗近几日一直在加快将石油装载到油轮上，可能是为防备美国可能发动的攻击做准备 [9][10] - 2月25日消息，伊拉克石油部长宣布，库尔德斯坦地区的石油出口量在每天20万至21万桶之间，伊拉克石油出口量已达到每天超过340万桶，目前正在努力将出口量增加到每天超过345万桶；伊拉克西库尔纳2号油田目前日产量为45万桶，雪佛龙公司接管该油田后，日产量有望达到75万至80万桶 [10] 市场信息 - 伊拉克石油部称，伊拉克1月份石油总收入为64.85亿美元 [11] - 春节期间，因中东局势紧张，油价整体偏强波动，市场关注周四最新美伊和谈，若和谈没有进展，美国或将袭击，油价存在上涨风险，否则达成协议，油价将适度回落 [11] 产业链数据图表 报告展示了WTI、Brent首行合约价格及价差，SC与WTI价差统计，美国原油周度产量，美国和加拿大石油钻机数量，全球各地区石油钻机数量，美国炼厂周度开工率，美国炼厂原油加工量，美国周度原油净进口量，日本炼厂实际产能利用率，山东地炼（常减压）开工率，中国成品油月度产量，美国商业原油库存，美国库欣原油库存，美国战略原油库存，燃料油期货价格走势，国际港口IFO380现货价格，新加坡高低硫价差，中国高低硫价差，跨区域高低硫价差，燃料油库存等数据图表 [12][14][16][18][19][24][26][30][31][33][37][38][40][44][46][51][48][54][56]