行业投资评级 - 强于大市 (维持) [4] 核心观点 - 纺织服饰行业整体盈利状况呈现边际改善态势，2025年行业预盈率为60% [1] - 各子板块亏损上市公司占比均有所下滑，其中纺织制造板块预盈率最高，为77% [2] - 展望后市，纺织制造板块有望受益于下游订单回暖，服装家纺板块受益于内需复苏，饰品板块短期受金价抑制但中长期渗透率有望提升 [3] 1 纺服行业盈利状况边际改善，预盈率 60% - 截至2026年2月13日，纺织服饰行业107家A股公司中，已有55家发布业绩预告，行业披露率为51%，在消费八大行业中位列第3 [1][9] - 在已发布业绩预告的公司中，预计盈利的公司为33家，行业预盈率为60%，在消费八大行业中排行第3 [1] - 2025年纺织服饰行业亏损上市公司占比为40%，同比下降19个百分点 [1] - 具体看业绩预告类型：首次亏损的公司占比由2024年的28%大幅下降至7%，续亏公司占比由30%小幅上升至33% [1] - 扭亏为盈的公司占比由4%大幅上升至20%，业绩预增的公司占比由15%上升至22% [1] 2 各子板块亏损比例均有所下滑，纺织制造板块预盈率较高 - 披露率：饰品板块最高，为73%；服装家纺板块为52%；纺织制造板块为41% [2][14] - 预盈率：纺织制造板块在已披露公司中预盈率最高，为77%；饰品板块为73%；服装家纺板块为48% [2][14] - 纺织制造板块：亏损比例从2024年的27%下降至23%，其中首次亏损占比下降10个百分点至8%，但续亏占比由9%上升至15%；预增占比由45%下降至38% [2][16] - 服装家纺板块：亏损比例下滑，其中首次亏损占比由33%大幅下降至6%，但续亏占比提升至45%；预增占比由3%上涨至10% [2][16] - 饰品板块：亏损比例下滑，首次亏损和续亏占比分别下降至9%和18%；预增占比由20%提升至36%，扭亏占比提升至9% [2][16] 3 纺织服饰个股业绩披露情况 - 报告列举了已披露2025年业绩预告的55家公司的详细数据，包括预告类型、净利润区间及变动幅度 [21][24] - 纺织制造板块：部分公司业绩表现突出，如金春股份预告净利润同比增长165.04%至184.43%，百隆东方预告净利润同比增长46.34%至70.73% [21] - 服装家纺板块：多家公司实现扭亏为盈或业绩大幅预增，如朗姿股份预告净利润同比增长245.25%至302.80%，歌力思预告净利润同比增长151.69%至167.84% [21][24] - 饰品板块：业绩分化，潮宏基预告净利润同比增长125%至175%，菜百股份预告净利润同比增长47.43%至71.07%；但中国黄金、明牌珠宝等公司出现业绩预减或首亏 [24] 4 投资建议 - 纺织制造：随着下游龙头品牌库存水平下降，2026年核心客户订单有望回暖，龙头公司有望凭借规模和成本优势抢占市场份额，建议关注订单需求回暖、新产能释放、高股息的龙头企业 [3][25] - 服装家纺：受益于下游需求回暖，品牌力和产品力较强的企业业绩有望持续修复 [3][25] - 饰品：短期金价高位抑制终端需求；中长期看，黄金饰品工艺提升将推动其在多场景渗透率的提升，建议关注品牌势能强、渠道布局广泛、股息率高的黄金珠宝龙头企业 [3][25]