报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 焦煤高开高走，日内上涨超2% 华北部分钢企两会期间需阶段性减排，高炉负荷按不低于30%比例自主减排 蒙煤三大口岸正常运行，进口煤供应逐渐恢复，国内矿山逐渐复工，开工负荷大幅提升20%，假期后焦煤矿山库存增加6.04万吨 下游受减排管控影响，钢厂开工启动缓慢，补库拿货能力差，焦炭提降预期较强 昨日黑色系情绪提振后，今日原料端焦煤回吐涨幅，盘面逻辑回归宽松基本面，短期无其他利好下，以偏弱震荡为主[1] 行情分析 - 焦煤高开高走，日内上涨超2% [1] - 华北部分钢企两会期间需阶段性减排，高炉负荷按不低于30%比例自主减排 [1] - 蒙煤三大口岸正常运行，进口煤供应逐渐恢复 [1] - 国内矿山逐渐复工，开工负荷大幅提升20%，假期后焦煤矿山库存增加6.04万吨 [1] - 下游受减排管控影响，钢厂开工启动缓慢，补库拿货能力差，焦炭提降预期较强 [1] - 昨日黑色系情绪提振后，今日原料端焦煤回吐涨幅，盘面逻辑回归宽松基本面，短期无其他利好下，以偏弱震荡为主 [1] 现货数据 - 蒙5主焦原煤自提价1010元/吨，较上个交易日+4元/吨，介休现货价报1270元/吨，较上个交易日持平 [2] - 主力合约期货收盘价1090元/吨，山西介休基差180元/吨，较上个交易日+36元/吨 [2] 基本面跟踪 供应数据 - 2月21日 - 2月27日当周，国内523家样本矿山炼焦煤开工率68.24%，环比+19.35个百分点 [4] - 精焦煤日均产量64.9万吨，环比+19.02万吨 [4] 需求数据 - 2月14日 - 2月20日当周，下游独立焦企日均产量63.74万吨，环比 - 0.05万吨 [5] - 247家钢厂焦炭日均产量47.23万吨，环比持平 [5] - 247家钢厂日均铁水产量230.49万吨，环比+1.91万吨 [5]