报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2月26日塑料开工率下降至92%左右，处于中性偏高水平；春节后下游开工率季节性下滑；石化库存处于近年同期中性水平；原油价格基本稳定；塑料供需格局改善有限，但化工反内卷仍有预期，关注节后下游复产进度；因塑料有新增产能投产、开工率较PP高且地膜集中需求未开启，继续做缩L - PP价差 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 2月26日新增独山子石化老全密度2线等检修装置致塑料开工率降至92%左右，处于中性偏高水平 [1] - 截至2月13日当周，PE下游开工率环比降13.93个百分点至19.8%，春节假期下游开工率季节性下滑 [1] - 春节期间石化库存增48万吨至94万吨，周四早库降0.5万吨至87万吨，较去年农历同期低6万吨，处于近年同期中性水平 [1] - 市场关注美伊谈判、担忧伊朗局势，但美国原油库存大幅累库，原油价格基本稳定 [1] - 2026年1月新增产能50万吨/年的巴斯夫（广东）FDPE和30万吨/年的裕龙石化LDPE/EVA投产，近期塑料开工率略降 [1] - 市场报价大稳小动，塑料供需格局改善有限，但化工反内卷仍有预期，关注节后下游复产进度 [1] - 因塑料近日有新增产能投产、开工率较PP高且地膜集中需求未开启，继续做缩L - PP价差 [1] 期现行情 期货 - 塑料2605合约增仓震荡下行，最低价6660元/吨，最高价6816元/吨，收盘于6668元/吨，在60日均线下方，跌幅1.96% [2] - 持仓量增加42552手至550407手 [2] 现货 - PE现货市场多数下跌，涨跌幅在 - 100至 + 50元/吨之间 [3] - LLDPE报6620 - 6970元/吨，LDPE报8230 - 8960元/吨，HDPE报6800 - 8040元/吨 [3] 基本面跟踪 - 供应端2月26日新增独山子石化老全密度2线等检修装置，塑料开工率降至92%左右，处于中性偏高水平 [4] - 需求方面截至2月13日当周，PE下游开工率环比降13.93个百分点至19.8%，春节假期下游开工率季节性下滑 [4] - 春节期间石化库存增48万吨至94万吨，周四早库降0.5万吨至87万吨，较去年农历同期低6万吨，处于近年同期中性水平 [4] - 原料端布伦特原油05合约下跌至71美元/桶下方，东北亚乙烯价格环比持平于705美元/吨，东南亚乙烯价格环比持平于685美元/吨 [4]