报告投资评级 - 维持“买入”评级 [2][4] 核心事件与观点 - 惠而浦中国拟通过全资子公司认购其母公司惠而浦集团（WHR）3000万美元普通股，对应43.48万股，认购价为每股69.00美元 [1] - 惠而浦集团（WHR）正在进行总额9.63亿美元的公开募股，包括普通股和存托股，资金将用于偿还债务、优化资本结构及进行战略投资 [1] - 报告认为此次认购有利于强化惠而浦中国与集团的全球绑定与协同，提升其话语权，且WHR的TTM股息率达4.95%，财务回报较好 [2] - 公司未来增长驱动力包括：承接惠而浦集团订单、日本及东南亚地区OEM增量释放、格兰仕入主后的降本增效、以及同业竞争落地后格兰仕诉求变化 [2] 财务预测与估值 - 营业收入预测：预计2025-2027年营业收入分别为44.55亿元、53.94亿元、64.54亿元，同比增长22.1%、21.1%、19.7% [3] - 归母净利润预测：预计2025-2027年归母净利润分别为5.05亿元、6.16亿元、7.43亿元，同比增长150.5%、21.8%、20.7% [2][3] - 每股收益（EPS）预测：预计2025-2027年EPS分别为0.66元、0.80元、0.97元 [3] - 盈利能力指标：预计毛利率将从2024年的15.9%提升至2027年的19.5%，净利率从5.5%提升至11.5% [8] - 净资产收益率（ROE）：预计将从2024年的7.5%大幅提升至2027年的29.9% [3][8] - 估值水平：基于2026年2月25日12.04元的收盘价，对应2025-2027年预测市盈率（P/E）分别为18.3倍、15.0倍、12.4倍 [3][4] 公司基本信息与市场数据 - 公司股票：惠而浦（600983.SH） [4] - 所属行业：白色家电 [4] - 股价与市值：2026年2月25日收盘价12.04元，总市值92.28亿元 [4] - 股本结构：总股本7.66亿股，自由流通股比例100% [4]