报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期人民币加速升值原因有产业盘结汇需求维持高位、外资加大对人民币资产配置使贸易属性向金融属性切换、IEEPA法案被否降低关税不确定性 [2][3] - 未来人民币升值节奏取决于累积结汇盘释放和国内资产收益率表现，若人民币定价资产收益率高，人民币或有进一步升值动力 [3] - 短期需注意人民币双边波动风险，二季度或围绕6.8附近中枢双边波动 [3] 根据相关目录分别进行总结 人民币升值原因 - 产业盘结汇需求维持高位，1月银行代客结售汇货物贸易顺差761亿美元，较上月1113亿美元有所减少 [3] - A股相对港股表现强势，外资加大对人民币资产配置，贸易属性向金融属性切换 [3] - IEEPA法案被否降低关税不确定性，有利于国内关税下降 [3] 人民币升值节奏及波动情况 - 未来人民币升值节奏取决于累积结汇盘释放和国内资产收益率表现，若人民币定价资产收益率高，人民币或有进一步升值动力 [3] - 短期注意人民币双边波动风险，二季度或围绕6.8附近中枢进行双边波动 [3] 证券投资结汇情况 - 证券投资项下净结汇达259亿美元，达到2020年以来的新高 [3]