报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆受天气影响，后续上涨难度大，南美报价预计震荡运行，国内豆粕单边上行空间有限、月间价差或下行，菜粕盘面或有压力、月间价差有压力，豆菜粕价差预计扩大 [7] - 交易策略上单边偏空思路为主，套利推荐 MRM 价差扩大，期权以卖出宽跨式策略为主 [8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 美豆盘面上涨，南美天气影响增加，作物生长承压，南美市场报价偏强，国内豆粕盘面上涨节奏放缓，菜粕盘面有下行压力，豆菜粕价差扩大，豆粕月间价差下行，菜粕月间价差震荡 [3] 基本面 - 美豆结转库存高于市场预估，供需偏宽松，南美供应端影响增加，巴西新作丰产预计出口增加，旧作出口与压榨好，阿根廷旧作产量大，压榨与出口增加 [4] - 国内现货供应端逐步恢复，油厂开机率上升，提货量和市场成交减少，大豆和豆粕库存有变化，菜粕需求一般，油厂开机增加，菜籽菜粕库存增加但维持低位，供应压力仍存 [6] 逻辑分析 - 美豆受天气影响，利多反应充分，后续上涨难，南美天气有扰动但对产量影响有限，报价预计震荡，国内豆粕受市场信息扰动，供应较充足，单边上行空间有限，月间价差或下行，菜粕受豆粕影响偏强但宏观有改善动力或有压力，月间价差有压力，豆菜粕价差预计扩大 [7] 交易策略 - 单边偏空思路为主，套利 MRM 价差扩大，期权卖出宽跨式策略为主 [8] 大豆压榨利润 - 展示了不同来源地、船期的大豆压榨利润情况，包括 CNF、CBOT、合约、汇率、豆粕价格、豆油价格、盘面压榨利润、现货压榨利润、昨日榨利及榨利变化 [9]