报告行业投资评级 - 螺纹操作评级为★☆★，铁矿为☆☆☆，焦炭为★☆☆，焦煤为★☆★，硅铁为★☆☆ [1] 报告的核心观点 - 钢材盘面回落，表需环比回升但内需仍弱，出口维持高位，市场信心不足致盘面反弹有波折 [2] - 铁矿盘面震荡，供应过剩预期强但需求有边际改善预期，价格受压制，关注楼市政策及需求恢复进度 [3] - 焦炭日内价格回落，碳元素供应充裕，下游压价情绪浓，但对政策有预期价格或上行 [4] - 焦煤日内价格回落，碳元素供应充裕，下游压价情绪浓，对政策有预期价格或上行 [6] - 硅锰日内价格大幅上行，锰矿成本抬升让价空间有限，需求端铁水产量低，库存小幅累增，大概率偏强震荡 [7] - 硅铁日内价格小幅上行，部分产区成本下降，需求有韧性，供应变动不大库存下降，大概率偏强震荡 [8] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 节后螺纹表需环比回升，产量维持低位，库存继续累积；热卷需求环比回升，产量平稳，库存累积压力大 [2] - 钢厂利润欠佳，下游承接能力不足，铁水产量维持相对低位 [2] - 地产投资降幅扩大，春节新房销售欠佳，基建、制造业投资增速回落，内需偏弱，钢材出口维持高位 [2] 铁矿 - 全球发运环比大幅增加，国内港口库存处于历史高位，供应过剩预期强 [3] - 节后终端需求回暖，铁水产量复产，两会前后有一定限产扰动 [3] 焦炭 - 焦化利润一般，日产微降，库存小幅增加，贸易商采购意愿一般 [4] - 碳元素供应充裕，下游铁水维持淡季水平，钢材利润一般，对原材料压价情绪浓 [4] 焦煤 - 昨日蒙煤通关量1477车，炼焦煤矿产量小幅抬升，现货竞拍成交与盘面涨跌反比，成交价格下跌，终端库存大幅增加 [6] - 炼焦煤总库存大幅抬升，产端库存微增，冬储需求进入尾声 [6] - 碳元素供应充裕，下游铁水维持淡季水平，钢材利润一般，对原材料压价情绪浓 [6] 硅锰 - 南非电价206财年有上调驱动，对锰矿开采几无影响，关注出口税率调整 [7] - 现货锰矿成交价格小幅抬升，盘面进入无套利空间，下方空间小 [7] - 锰矿港口库存或缓慢累增，矿山端发运环比抬升，成本抬升让价空间有限 [7] - 需求端铁水产量维持季节性低位，硅锰周度产量小幅抬升，库存小幅累增 [7] 硅铁 - 部分产区电力成本下降，兰炭价格持平，主产区亏损但内蒙产区利润扭正 [8] - 需求端铁水产量维持淡季水平，出口需求维持3万吨以上，金属镁产量环比抬升，需求有韧性 [8] - 硅铁供应变动不大，库存小幅下降 [8]