报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黑色系处于多空因素交织的底部博弈阶段，节后需关注板材需求恢复强度、两会政策动向和“双碳”政策调整，短期内大概率区间震荡、重心偏弱运行 [2] - 中长期商品多头延续，但短期贵金属调整拖累有色及商品多头情绪，市场或进入震荡、降波周期 [9][16] - 焦煤短期催化不强，3 - 5月警惕回调风险，有望在6 - 10月走出上涨行情 [16] 各品种总结 螺纹钢 - 行情资讯：主力合约下午收盘价3063元/吨，较上一交易日跌13元/吨（-0.42%），注册仓单19597吨，环比不变，主力合约持仓量195.24万手，环比减少36289手；天津汇总价格3130元/吨，上海汇总价格3210元/吨，环比均不变 [1] - 策略观点：呈现供需双弱格局，产销恢复节奏未完全修复，库存累积速度偏快但可控；相关政策有助于房地产市场止跌企稳 [2] 热轧板卷 - 行情资讯：主力合约收盘价3218元/吨，较上一交易日跌18元/吨（-0.55%），注册仓单350770吨，环比增加1765吨，主力合约持仓量149.28万手，环比减少8403手；乐从汇总价格3250元/吨，上海汇总价格3250元/吨，环比均不变 [1] - 策略观点：产量与节前基本持平，节后表观需求修复较快，但库存处于近五年相对高位，需关注去库节奏及持续性 [2] 铁矿石 - 行情资讯：主力合约（I2605）收至748.50元/吨，涨跌幅-0.53%（-4.00），持仓变化+12089手，变化至54.06万手，加权持仓量93.57万手；现货青岛港PB粉750元/湿吨，折盘面基差47.22元/吨，基差率5.93%；华北部分钢企3月4 - 11日执行阶段性减排管控 [4] - 策略观点：供给方面，春节后海外矿石发运恢复至同期高位，近端到港量延续降势；需求方面，日均铁水产量环比增加，后续重要会议期间铁水生产受短暂影响；库存端，港口库存重回累库，钢厂进口矿库存回落至低位；预计价格震荡弱稳 [5] 锰硅硅铁 - 行情资讯：2月26日，锰硅主力（SM605合约）日内收涨2.89%，收盘报5918元/吨，天津6517锰硅现货市场报价5700元/吨，折盘面5890吨，环比上日+50元/吨，贴水盘面28元/吨；硅铁主力（SF605合约）日内收涨0.95%，收盘报5538元/吨，天津72硅铁现货市场报价5750元/吨，环比上日+50元/吨，升水盘面212元/吨 [8] - 策略观点：中长期商品多头延续，但短期市场或震荡降波；锰硅供需格局不理想但大多因素已计入价格，硅铁供求基本平衡且边际改善；未来行情受黑色大板块和成本、供给因素影响，建议关注锰矿及“双碳”政策 [9][10] 焦煤焦炭 - 行情资讯：2月26日，焦煤主力（JM2605合约）日内收跌3.20%，收盘报1090.0元/吨；焦炭主力（J2605合约）日内收跌1.79%，收盘报1644.0元/吨 [12] - 策略观点：上周双焦价格走弱，因下游终端补库结束和市场对钢材终端需求缺乏信心；中长期商品多头延续，但短期市场或震荡降波；焦煤短期催化不强，3 - 5月警惕回调风险，有望在6 - 10月上涨 [14][15][16] 工业硅 - 行情资讯：期货主力（SI2605合约）收盘价报8335元/吨，涨跌幅-1.13%（-95），加权合约持仓变化+14625手，变化至441671手；现货华东不通氧553市场报价9150元/吨，环比-50元/吨，主力合约基差815元/吨；421市场报价9650元/吨，环比持平，折合盘面价格后主力合约基差515元/吨 [18] - 策略观点：震荡下行，供给端收缩，需求端走弱，价格支撑依赖成本及西北企业减产力度，预计偏弱运行 [19] 多晶硅 - 行情资讯：期货主力（PS2605合约）收盘价报46315元/吨，涨跌幅-2.76%（-1315），加权合约持仓变化+1480手，变化至65703手；现货SMM口径N型颗粒硅平均价50元/千克，环比持平；N型致密料平均价51元/千克，环比-0.75元/千克；N型复投料平均价52元/千克，环比-1元/千克，主力合约基差5685元/吨 [20] - 策略观点：供应继续减量，硅片排产预计持稳，供需边际改善但现实端反馈不佳，节后现货报价重心下移，成交清淡；预计盘面震荡偏弱 [21] 玻璃 - 行情资讯：周四下午15：00主力合约收1058元/吨，当日-0.56%(-6)，华北大板报价1050元，较前日+10；华中报价1110元，较前日持平；02月26日浮法玻璃样本企业周度库存7600.8万箱，环比+2065.60万箱（+37.32%）；持仓方面，持买单前20家增仓11202手多单，持卖单前20家增仓38948手空单 [23] - 策略观点：上海楼市新政使房企及建材板块回暖但反弹有限，现货成交以刚需采购为主，企业拿货意愿低；供应产能预计小幅回落，但对价格未形成有效支撑；预计短期内市场延续震荡走势，主力合约参考区间1025 - 1100元/吨 [24] 纯碱 - 行情资讯：周四下午15：00主力合约收1191元/吨，当日+0.00%(+0)，沙河重碱报价1151元，较前日持平；02月26日纯碱样本企业周度库存189.44万吨，环比+30.64万吨（+37.32%），其中重质纯碱库存89.59万吨，环比+13.95万吨，轻质纯碱库存99.85万吨，环比+16.69万吨；持仓方面，持买单前20家减仓13133手多单，持卖单前20家减仓4607手空单 [25] - 策略观点：供应方面，丰成盐化开车运行，行业整体开工负荷保持高位；需求端疲软，新增订单成交稀少，厂家以执行待发订单为主，稳价出货意愿强；预计短期内市场延续弱稳震荡走势，主力合约参考区间1140 - 1200元/吨 [26]