报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油价已出现涨幅且计价较高地缘溢价，短期内伊朗断供缺口仍存，但考虑委内瑞拉增产超预期及OPEC后续增产恢复预期，应逢高止盈并中期布局[3] - 甲醇向下动能仍在但利空因子边际转弱，向下空间有限，以中期格局逢低做多[6] - 尿素内外价差打开进口窗口，叠加1月末开工回暖预期，基本面利空，应逢高空配[9] - 橡胶建议按盘面短线交易，设置止损，快进快出，RU低于17000需谨慎，对冲方面买NR主力空RU2609可新开仓或继续持仓[15] - PVC基本面较差，国内供强需弱，需求偏差难以扭转供给过剩格局[18] - 纯苯和苯乙烯现货、期货价格下降，基差走弱，苯乙烯非一体化利润中性偏高，估值向上修复空间缩小，可逐步止盈[21] - 聚乙烯期货价格下降，PE估值向下空间仍存，季节性淡季需求端开工率震荡下行[24] - 聚丙烯期货价格上涨，成本端供应过剩幅度或缓解，供应端压力缓解，需求端下游开工率季节性震荡，逢低做多PP5 - 9价差[27] - PX负荷维持高位，下游PTA检修多，预期检修季前累库，中期格局较好，关注跟随原油逢低做多机会[30] - PTA供给端短期高检修，需求端聚酯化纤即将走出淡季，累库周期将结束，中期关注逢低做多机会[33] - 乙二醇产业基本面整体负荷偏高，港口累库压力大，中期需加大减产改善供需格局，估值同比中性偏低，存在反弹风险[35] 各行业行情资讯总结 原油 - INE主力原油期货收跌6.00元/桶，跌幅1.23%，报483.60元/桶；高硫燃料油收涨53.00元/吨，涨幅1.81%，报2987.00元/吨；低硫燃料油收跌4.00元/吨，跌幅0.12%，报3460.00元/吨[2] - 美国原油商业库存累库15.99百万桶至435.80百万桶，环比累库3.81%；SPR补库0.00百万桶至415.44百万桶，环比补库0.00%；汽油库存去库1.01百万桶至254.83百万桶，环比去库0.40%；柴油库存累库0.25百万桶至120.35百万桶，环比累库0.21%；燃料油库存去库0.11百万桶至23.04百万桶，环比去库0.46%；航空煤油库存去库1.44百万桶至42.34百万桶，环比去库3.29%[2][10] 甲醇 - 区域现货涨跌：江苏变动 - 37元/吨，鲁南变动0元/吨，河南变动 - 20元/吨，河北变动20元/吨，内蒙变动 - 37.5元/吨[5] - 主力期货涨跌：主力合约变动(55.00)元/吨，报2210元/吨，MTO利润变动72元[5] 尿素 - 区域现货涨跌：山东变动10元/吨，河南变动0元/吨，河北变动30元/吨，湖北变动10元/吨，江苏变动10元/吨，山西变动10元/吨，东北变动0元/吨，总体基差报 - 36元/吨[8] - 主力期货涨跌：主力合约变动 - 2元/吨，报1836元/吨[8] 橡胶 - 橡胶期货增仓上涨，技术形态看涨，泰国天然橡胶现货基本跟涨，但丁二烯和顺丁橡胶现货涨幅偏小[12] - 多头因宏观多头预期、季节性预期、需求预期看多，空头因宏观预期不确定、供应增加、需求处于季节性淡季看跌[12] - 截至2026年2月12日，山东轮胎企业全钢胎开工负荷为44.24%，较上周走低16.70个百分点，较去年同期走低18.19个百分点；国内轮胎企业半钢胎开工负荷为62.47%，较上周走低10.95个百分点，较去年同期走低11.01个百分点[13] - 截至2026年2月8日，中国天然橡胶社会库存129.6万吨，环比增加1.5万吨，增幅1.2%；中国深色胶社会总库存为86.4万吨，增1.4%；中国浅色胶社会总库存为43.2万吨，环比增0.9%；截至2026年2月24日，青岛地区天然橡胶库存较节前累库6.28万吨至67.21万吨[13] - 现货方面：泰标混合胶16000（+150）元，STR20报2060（+20）美元，STR20混合2060（+20）美元，江浙丁二烯10250（ - 50）元，华北顺丁12200（0）元[14] PVC - PVC05合约下跌108元，报4855元，常州SG - 5现货价4680（ - 40）元/吨，基差 - 175（+68）元/吨，5 - 9价差 - 137（ - 6）元/吨[17] - 成本端电石乌海报价2300（0）元/吨，兰炭中料价格735（ - 50）元/吨，乙烯705（0）美元/吨，烧碱现货631（+2）元/吨[17] - PVC整体开工率80.1%，环比上升0.8%；其中电石法81.6%，环比上升0.8%；乙烯法76.5%，环比上升1%[17] - 需求端整体下游开工13%，环比下降28.5%；厂内库存31.2万吨（+2.4），社会库存125.4万吨（+2.7）[17] 纯苯 & 苯乙烯 - 成本端华东纯苯6108元/吨，无变动0元/吨；纯苯活跃合约收盘价6152元/吨，下降5元/吨；纯苯基差 - 44元/吨，缩小22元/吨[20] - 期现端苯乙烯现货7575元/吨，下降25元/吨；苯乙烯活跃合约收盘价7578元/吨，下降24元/吨；基差 - 86元/吨，走弱1元/吨；BZN价差153.62元/吨，下降12.5元/吨；EB非一体化装置利润 - 213.975元/吨，下降44.125元/吨；EB连1 - 连2价差69元/吨，缩小19元/吨[20] - 供应端上游开工率69.96%，上涨0.68%；江苏港口库存10.86万吨，累库0.80万吨[20] - 需求端三S加权开工率40.79%，上涨0.23%；PS开工率55.20%，下降0.40%，EPS开工率56.24%，上涨2.98%，ABS开工率64.40%，下降1.70%[20] 聚乙烯 - 主力合约收盘价6668元/吨，下降133元/吨，现货6535元/吨，下降100元/吨，基差 - 133元/吨，走强33元/吨[23] - 上游开工87.03%，环比下降0.27%[23] - 周度库存方面，生产企业库存37.97万吨，环比累库5.67万吨，贸易商库存2.32万吨，环比去库0.23万吨[23] - 下游平均开工率33.73%，环比下降4.03%[23] - LL5 - 9价差 - 74元/吨，环比缩小11元/吨[23] 聚丙烯 - 主力合约收盘价6675元/吨，下降60元/吨，现货6705元/吨，下降30元/吨，基差45元/吨，走强30元/吨[25] - 上游开工74.9%，环比下降0.01%[25] - 周度库存方面，生产企业库存41.58万吨，环比累库1.49万吨，贸易商库存18.32万吨，环比去库0.02万吨，港口库存6.37万吨，环比去库0.03万吨[25] - 下游平均开工率49.84%，环比下降2.24%[25] - LL - PP价差 - 7元/吨，环比缩小73元/吨；PP5 - 9价差 - 17元/吨，环比扩大10元/吨[25][26] 对二甲苯（PX） - PX05合约下跌50元，报7382元，PX CFR上涨2美元，报931美元，按人民币中间价折算基差47元（+56），5 - 7价差 - 12元（ - 14）[29] - PX负荷上看，中国负荷92.4%，环比上升0.4%；亚洲负荷84.9%，环比上升1.2%[29] - 装置方面，国内金陵石化检修计划推迟，浙石化计划3月检修一条线，海外科威特重启[29] - PTA负荷76.6%，环比上升1.8%，装置方面，逸盛新材料一套5成负荷、一套重启[29] - 进口方面，2月中上旬韩国PX出口中国33.9万吨，同比上升12.4万吨[29] - 库存方面，12月底库存465万吨，月环比累库19万吨[29] - 估值成本方面，PXN为313美元（ - 7），韩国PX - MX为158美元（+6），石脑油裂差97美元（+4）[29] PTA - PTA05合约下跌52元，报5260元，华东现货下跌50元，报5235元，基差 - 63元（0），5 - 9价差 - 10元（ - 24）[32] - PTA负荷76.6%，环比上升1.8%，装置方面，逸盛新材料一套5成负荷、一套重启[32] - 下游负荷79.7%，环比上升2.1%，装置方面，新凤鸣多套装置检修，华东一套25万吨甁片检修，长丝、短纤多套装置重启[32] - 终端加弹负荷上升3%至8%，织机负荷上升12%至12%[32] - 2月24日社会库存（除信用仓单）250.2万吨，环比累库23.9万吨[32] - 估值和成本方面，PTA现货加工费下跌54元，至362元，盘面加工费下跌20元，至417元[32] 乙二醇（EG） - EG05合约下跌47元，报3700元，华东现货下跌29元，报3641元，基差 - 88元（+2），5 - 9价差 - 134元（ - 16）[34] - 供给端，乙二醇负荷79%，环比上升2%，其中合成气制84%，环比上升4.1%；乙烯制负荷76.2%，环比上升0.8%[34] - 合成气制装置方面，广汇、中化学重启；油化工方面，变化不大；海外方面，科威特装置重启[34] - 下游负荷79.7%，环比上升2.1%，装置方面，新凤鸣多套装置检修，华东一套25万吨甁片检修，长丝、短纤多套装置重启[34] - 终端加弹负荷上升3%至8%，织机负荷上升12%至12%[34] - 进口到港预报12.5万吨，华东出港2月25日1.2万吨；港口库存98.2万吨，环比累库4.7万吨[34] - 估值和成本上，石脑油制利润为 - 1278元，国内乙烯制利润 - 705元，煤制利润 - 242元；成本端乙烯持平至705美元，榆林坑口烟煤末价格反弹至650元[34]