报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 节前一周盘面上行为主，月差受资金行为影响波动大，节后下游或补库，化工需求有支撑，现货存反弹空间，04合约基于外盘定价，估值合理，4 - 5月差估值中性，外盘短期偏紧，二季度存转弱预期，地缘是关键因素需持续关注 [1] 根据相关目录分别进行总结 日度行情 - 2月26日主力合约PG2604先涨后跌，收涨于4566（+42），4 - 5月差74（+8），夜盘收于4543（-61），4 - 5月差75（+1） [1] - 国内现货方面，最便宜交割品为上海民用4200，临近CP官价发布且运力逐渐恢复，市场观望情绪浓厚 [1] - 山东民用稳中走低，主流成交4440 - 4500元/吨，受国际液化气市场带动，市场入市热情好转，下游产品走势回暖，预计短线市场或止跌反弹 [1] - 华东市场稳中上涨，主流成交4200 - 4700元/吨，消息面有偏强提振，炼厂心态坚挺，但局部仍以出货为主，操作谨慎 [1] 周度观点 - 节前一周盘面上行为主，月差受资金行为影响波动很大，基差 - 102（-31），3 - 4月差 - 164（+139），4 - 5月差81（-10），当前最便宜交割品是上海民用气4150（+0） [1] - 节中外盘价格因地缘升温跟随油价提升，PDH利润小幅走高但仍然较差，开工短期仍具韧性 [1] - 内盘基差仍然较弱，节后下游可能补库，化工需求有支撑，现货存反弹空间 [1] - 04合约基于外盘定价，估值在合理范围内，4 - 5月差估值中性，外盘短期仍偏紧，二季度存转弱预期，地缘是关键因素需持续关注 [1]