报告基本信息 - 行业：棉花 [1] - 日期：2026 年 2 月 27 日 [2] 研究员信息 - 余兰兰：021 - 60635732，yulanlan@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号 F0301101 [3] - 林贞磊：021 - 60635740，linzhenlei@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号 F3055047 [3] - 王海峰：021 - 60635727，wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号 F0230741 [3] - 洪辰亮：021 - 60635572，hongchenliang@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号 F3076808 [3] - 刘悠然：021 - 60635570，liuyouran@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号 F03094925 [3] 行情回顾与操作建议 行情回顾 - 郑棉高位承压走势分化，现货 328 级棉花价格指数为 16681 元/吨，较上一交易日涨 352 元/吨 [7] - 2025/26 南疆喀什机采 31 级双 29/杂 3 内较多报价在 CF05 + 1150 及以上，低基差在 CF05 + 1000 - 1150 为主且逐步减少，北疆较多在 1300 及以上，少量低于该价，疆内自提 [7] - 纯棉纱交投未恢复，纺企备库和交前期订单为主；部分纺企因郑棉涨幅大暂停报价，部分涨价 300 - 500 元 [8] - 全棉织厂开工增加，开机率提升；全棉坯布询价不多，织厂及贸易商报价不多，因原料价涨有调涨意愿，待观察下游接受度 [8] 市场分析 - 国际市场：美棉主产区干旱指数小幅上行，2 - 4 月干旱将持续；当前美国粮棉比价 6.68，略低于去年同期，植棉面积有小幅提升可能，但高干旱水平或使弃耕率增长致产量减少，可关注 3 月底美棉种植意向报告；节后内盘补涨，1%关税下内外价差扩张，限制郑棉上涨空间 [9] - 国内市场：截至 2026 年 2 月 25 日，全国累计检验 747.99 万吨，同比增 14.7%，新疆检验量 737.95 万吨；截至 2 月中旬，国内棉花商业库存 550.37 万吨，转入下降趋势，同比减 17.74 万吨；下游产业节后恢复中，现货交投暂淡 [9] 操作建议 - 短期维持震荡偏强走势，后续关注节后旺季需求表现、植棉意向报告以及目标价格政策指引 [9] 行业要闻 - 截至 2026 年 2 月 25 日，2025 年棉花年度全国 1099 家棉花加工企业加工棉花并公证检验，全国累计检验 747.99 万吨，较前一日持平，同比增 14.7%，新疆检验量 737.95 万吨，较前一日持平，内地检验量 6.18 万吨 [10] 数据概览 - 报告包含中国棉花价格指数、棉花现货价格、期货价格、基差变动、CF 各合约价差、棉花商业与工业库存、仓单总量、美元兑人民币及印度卢比等数据图表，数据来源为 Wind 和建信期货研究发展部 [17][19][30]