宏观数据速览 - 2025年12月GDP当季同比4.5%，较上期4.8%和去年同期5.4%下降 [1] - 2026年1月制造业PMI为49.3%，较上期49.0%上升，较去年同期49.1%微升；非制造业PMI商务活动为49.4%，较上期50.1%和去年同期50.2%下降 [1] - 2026年1月社会融资规模当月值72208亿元，较上期8178亿元大幅增加，较去年同期70546亿元增加 [1] - 2026年1月M0同比2.7%，较上期10.6%和去年同期17.2%大幅下降；M1同比4.9%，较上期6.2%下降，较去年同期0.4%上升；M2同比9.0%，较上期8.2%和去年同期7.0%上升 [1] - 2026年1月金融机构新增人民币贷款当月值47100亿元，较上期2200亿元大幅增加，较去年同期51300亿元减少 [1] - 2026年1月CPI当月同比0.2%，与上期持平，较去年同期0.5%下降；PPI当月同比 -1.4%，较上期 -2.1%和去年同期 -2.3%上升 [1] - 2025年12月固定资产投资完成额累计同比 -3.8%，较上期 -0.5%和去年同期3.2%下降；社会消费品零售总额累计同比3.7%，较上期4.5%下降，较去年同期3.5%上升 [1] - 2025年12月出口金额当月同比6.60%，较上期8.20%和去年同期10.67%下降；进口金额当月同比5.70%，较上期7.40%下降，较去年同期0.84%上升 [1] 商品投资参考 综合 - 商务部称中美将举行第六轮经贸磋商，双方保持沟通；中德达成十余项商业协议；中方将日本有关实体列入出口管制名单 [2] - 上海黄金饰品行业协会建议回收黄金饰品时查验登记出售人信息 [2] - 受国投白银LOF估值调整影响，投资者补偿工作启动，小程序上线支付宝 [3] - 2月26日国内35个商品品种基差为正，32个为负，沪锡、沪镍、郑棉基差最大，丁二烯橡胶、苹果、沪铜基差最小 [3] - 伊美第三轮间接谈判结束，双方在某些领域接近共识，下周一将举行技术谈判，但双方分歧仍大 [3][4] 金属 - 津巴布韦暂停锂精矿出口，2月26日国内碳酸锂期货主力合约一度涨12%，收盘涨幅3.47% [5] - 全球钨产业链供需收紧，下游企业涨价，强化工业金属价格支撑预期 [5] - 2月25日铜库存253600吨创逾11个月新高，锌、铝、铅等部分金属库存有不同程度变化 [6] - 美国股市估值接近互联网泡沫水平时，黄金避险需求或大增 [6] - 截至2月26日，全球最大黄金ETF持仓量增加0.28吨至1097.90吨 [7] - 印度允许主动管理型股票基金配置更多黄金和白银 [7] 煤焦钢矿 - 津巴布韦暂停锂矿出口，对中国锂电产业链当前情绪冲击大于实际供应冲击，部分公司预计最快1至4周恢复，目前原料库存充足 [8] 能源化工 - 中科院团队新型太阳能电池材料光电转换效率超15%，成果发表于《自然·能源》 [9] - 上周美国EIA天然气库存减少520亿立方英尺，预期减少550亿立方英尺 [9] - 切尼尔能源公司称亚洲LNG年需求量或从2.7亿吨增至超4亿吨 [9] - 美国能源部长称委内瑞拉石油销售额2月底将达20亿美元，两国或修订石油合同 [9] 农产品 - 美国向日本出售17.8万吨玉米，分两个年度交付 [10] - 韩国企业招标拟购买最多21万公吨玉米 [11] 财经新闻汇编 公开市场 - 2月26日央行开展3205亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，当日4000亿元逆回购到期，净回笼795亿元 [12] 要闻资讯 - 商务部就中美经贸磋商、中德合作、对日出口管制表态 [13] - 央行支持境内银行开展人民币跨境同业融资业务，引入逆周期调节机制 [13] - 春节后人民币对美元汇率快速升值，2月25 - 26日加速上行，专家预计年度走势波动稳定、小幅升值 [14][15] - 十四届全国人大四次会议将审议多项报告、草案及规划纲要等 [15] - 2025年全国新设经营主体2574.5万户，新兴和未来产业相关企业增长9.9% [15] - 2026年1月中国品牌乘用车销售环比降32.1%，同比降8.9%，占有率降1.5个百分点 [15] - 春节假期深圳、杭州、重庆等地房地产市场回暖，成交量上涨 [16] - 安徽发布投资行动方案，加快专项债券发行使用 [16] - 2026年政府债券发行提速，国债和新增专项债规模同比分别提升12%和60% [16] - 中小银行存款利率调整呈“有升有降”特点 [17] - 多地政府将化解债务风险列为2026年重点任务 [17] - 华夏金融租赁发行云南省首单浮息金融债券 [17] - 内蒙古兴业银锡矿业发行2亿美元3年期高级无抵押可持续发展债券 [18] - 全球债务规模去年底达348万亿美元，增速创2020年以来最快 [18] - 韩国央行维持基准利率2.5%不变，上调今年经济增长预期至2% [18] - 日本央行可能在3、4月会议决定是否加息 [18] - 美联储理事预计2026年降息100个基点，古尔斯比称通胀回落可多降息 [19] - 多家公司出现债券重大事件，如阳光城未支付债务本金656.01亿元等 [19] - 多家公司海外信用评级有变动，如惠誉确认连云港港口集团“BBB”评级等 [19] 债市综述 - 中国银行间债市承压，利率债收益率上行，国债期货主力合约下滑，资金面转松 [20] - 交易所债券市场部分债券涨跌不一，万得地产债30指数收涨，高收益城投债指数收平 [20] - 中证转债指数和万得可转债等权指数收跌，部分转债涨跌居前 [21] - 货币市场利率多数下行，Shibor短端品种多数下行，银行间回购定盘利率和银银间回购定盘利率全线下跌 [21][22] - 国开行多期金融债中标收益率和全场倍数情况 [22] - 欧债和美债收益率普遍下跌 [23][24] 汇市速递 - 周四在岸人民币对美元收盘上涨，中间价调升；纽约尾盘美元指数涨，非美货币多数下跌 [25] 研报精粹 - 中金认为两会关注十五五纲要、扩大内需、建设统一大市场、化解风险等看点 [26] - 中信证券看好上海等地二手房市场止跌回稳和房企资产负债表修复 [26] - 长江固收称信用债ETF可通过四种策略增厚收益 [27][28] - 中信建投建议关注重资产行业转债机会，如化工、建材、电力设备板块 [28] 今日提示 - 2月27日多只债券上市、发行、缴款、还本付息 [29] 股票市场要闻 - A股窄幅整理，算力硬件、锂矿等板块走强，影视、地产等板块调整，全天成交2.56万亿元 [30] - 香港恒生指数等收跌，科网股和生物科技股回调，南向资金净卖出 [31] - 春节后ETF市场资金显著回流，宽基和科技主题ETF受青睐 [31]