报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 LLDPE和PP主力合约盘面震荡，预计开盘反弹，地缘政治扰动油价，成本支撑强，库存中性，下游需求尚未恢复，预计今日走势震荡[4][7] 根据相关目录分别进行总结 LLDPE情况 - 基本面：1月官方制造业PMI为49.3%，较上月降0.8个百分点，落入收缩区间；中东美伊局势升级使原油高位震荡，支撑成本；特朗普宣布加征15%进口关税或影响制品出口；3月两会刺激政策和中美谈判或增加市场需求预期；农膜多数企业未复工，包装膜企业低负荷复工，管材复工受限；当前LL交割品现货价6600（-50），整体中性[4] - 基差：LLDPE 2605合约基差 -68，升贴水比例 -1.0%，偏空[4] - 库存：PE综合库存62.7万吨（+25.9），中性[4] - 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，中性[4] - 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空[4] - 利多因素：成本支撑；地缘溢价使原油上涨[6] - 利空因素：下游需求偏弱[6] - 主要逻辑：供过于求，供需边际变化敏感[6] PP情况 - 基本面：1月官方制造业PMI为49.3%，较上月降0.8个百分点，落入收缩区间；中东美伊局势升级使原油高位震荡，支撑成本；特朗普宣布加征15%进口关税或影响制品出口；3月两会刺激政策和中美谈判或增加市场需求预期；塑编复工慢，bopp复工快但有成品库存压力；当前PP交割品现货价6680（+0），整体中性[7] - 基差：PP 2605合约基差5，升贴水比例0.1%，中性[7] - 库存：PP综合库存74万吨（+34.9），中性[7] - 盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，中性[7] - 主力持仓：PP主力持仓净多，减多，偏多[7] - 利多因素：成本支撑；地缘溢价使原油上涨[8] - 利空因素：下游需求偏弱[8] - 主要逻辑：供过于求，供需边际变化敏感[8] 现货行情、期货盘面及库存数据 |品种|现货交割品价格及变化|主力合约价格及变化|仓单数量及变化|综合厂库库存及变化|社会库存及变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |LLDPE|6600（-50）|6668（-109）|9428（0）|62.7（+25.9）|59.8（+8.1）| |PP|6680（+0）|6675（-45）|21679（0）|74.0（+34.9）|39.2（+12.1）|[9] 供需平衡表 - 聚乙烯：2018 - 2024年产能、产量、净进口量、表观消费量等有变化，2025E产能预计达4319.5，产能增速20.5%[14] - 聚丙烯：2018 - 2024年产能、产量、净进口量、表观消费量等有变化，2025E产能预计达4906，产能增速11.0%[16]