报告行业投资评级 - 铂钯维持看多基调 [4] 报告的核心观点 - 铂钯长期核心逻辑未改，但短期受技术性回调、美联储人事变动等扰动，震荡加剧 [4] - 核心扰动为特朗普提名前美联储理事凯文·沃什为下任美联储主席，其政策立场偏鸽但不及预期，提名宣布后美元短线走强拖累铂钯，且提名需参议院确认，进程及后续政策独立性仍存不确定性，短期货币政策预期博弈持续 [4] - 宏观上鲍威尔司法调查动摇美元信用，全球央行购金潮延续，去美元化下铂钯储备价值凸显；格陵兰岛地缘风险反复，为价格提供阶段性托底，美联储6月降息预期未变，长期宽松环境仍具支撑 [4] - 产业端铂供需缺口明确，氢能需求激增叠加南非产能约束，支撑强劲；钯供应刚性，混动需求与严苛排放政策托举需求，现货紧平衡 [4] - 短期扰动不改变长期看多逻辑，需警惕提名进程、外盘回调等阶段性风险 [4] 期货市场 - 铂期货pt2606、pt2608、pt2610现价分别为589.50、583.00、578.90，较前收盘价涨跌分别为11.55、12.20、15.00，涨跌幅分别为2.00%、2.14%、2.66%；钯期货pd2606、pd2608、pd2610现价分别为446.55、446.00、443.00，较前收盘价涨跌分别为 -10.35、 -8.40、 -11.05，涨跌幅分别为 -2.27%、 -1.85%、 -2.43% [1] - 铂期货持仓量均为12770，成交量分别为9917、364、106；钯期货持仓量均为4388，成交量分别为3300、210、19 [1] - 铂期货现货升贴水分别为2.1、8.6、12.7；钯期货现货升贴水分别为 -0.55、0、3 [1] 现货市场 - 上海铂、伦敦铂、周大福铂、老凤祥铂前收盘价分别为591.60、2255.00、905.00、960.00，涨跌分别为7.58、 -68.00、36.00、0.00，涨跌幅分别为0.013%、 -0.029%、0.041%、0.000% [1] - 中国钯、俄罗斯钯前收盘价分别为446.00、4542.48，涨跌分别为16.00、296.66，涨跌幅分别为0.037%、0.070% [1] - 铂/钯现值为1.33，前值为0.47；上海铂/伦敦铂现值为1.13，前值为 -0.48；pt2608 - pt2606现值为 -6.50，前值为 -6.30；pt2610 - pt2606现值为 -10.60，前值为 -9.50；中国钯/俄罗斯钯现值为1.07，前值为0.59；pd2608 - pd2606现值为 -0.55，前值为 -3.20 [1] 库存情况 - 铂NYMEX库存量现值为578,195.22盎司，前值为578,195.22盎司，增减为0.0；NYMEX注册仓单现值为313,567.94盎司，前值为313,567.94盎司，增减为0.0；金交所成交额现值为2,010.55万元，前值为14,895.82万元，增减为 -12885.3；金交所成交量现值为34.00千克，前值为258.00千克，增减为 -224.0 [1] - 钯NYMEX库存量现值为186,268.54盎司，前值为186,268.54盎司，增减为0.0；NYMEX注册仓单现值为148,317.64盎司，前值为148,317.64盎司，增减为0.0 [1] 相关衍生品 - 美元指数现值为97.78，前值为97.66，增减为0.13；标准普尔指数现值为6,908.86，前值为6,946.13，增减为 -37.27；美债收益现值为4.02，前值为4.05，增减为 -0.03；纳斯达克指数现值为22,878.38，前值为23,152.08，增减为 -273.70；道琼斯指数现值为49,499.20，前值为49,482.15，增减为17.05；美元兑人民币现值为6.92，前值为6.93，增减为 -0.01 [1] - 沪金2604、沪金2606、沪金2608现值分别为1146.48、1150.10、1153.00，较前收盘价增减分别为 -4.58、 -4.24、 -4.48；沪银2604、沪银2606、沪银2608现值分别为22572.00、22286.00、22178.00，较前收盘价增减分别为 -457、 -500、 -521 [1] 宏观消息 - 美联储维持基准利率在3.50% - 3.75%不变，在连续三次降息25个基点后暂停行动，符合市场预期；美联储主席候选人沃勒支持降息25个基点，与特朗普“钦点”理事米兰立场一致 [2] - 美国总统特朗普正式提名前美联储理事凯文·沃什为下任美联储主席，接替将于5月结束任期的鲍威尔，这一提名还需获得参议院批准，但参议院民主党领袖舒默、共和党参议员蒂利斯已表示将阻止对沃什的提名，除非撤销针对鲍威尔的调查，民主党参议员沃伦也表示沃什并非美联储主席的理想人选，沃什曾持鹰派货币政策立场，近年转向支持特朗普的关税政策及加快降息立场 [2] - 1月中国制造业市场需求有所收紧，但企业生产保持扩张态势，产业结构继续优化；服务业运行态势相对稳定，企业预期持续向好；2026年1月份中国制造业采购经理指数为49.3%，比上月下降0.8个百分点；1月份装备制造业采购经理指数为50.1%，高技术制造业采购经理指数为52%，装备制造业和高技术制造业稳中向好发展，制造业产业结构持续优化 [2] - 中国人民银行召开2026年支付结算工作会议，要求2026年支付结算工作围绕“十五五”规划和金融强国建设目标，推动现代化支付体系高质量发展，加快建设人民币跨境支付体系，推进跨境支付互联互通，推动跨境支付体系多元化、多层次发展，严格实施支付机构穿透式监管和支付业务功能监管，塑造合规致远的行业健康生态，常态长效做好优化支付服务工作，扎实推进支付普惠，提供便捷安全的支付服务，提升支付系统服务质效，以创新推动行业提质升级 [3]