报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍2605将在20均线上下震荡运行，不锈钢2604将在20均线上下宽幅震荡运行 [2][3] 各部分总结 沪镍每日观点 - 基本面：外盘回调但价格在20均线以上，矿市春节期间稳定，印尼矿区滑坡事故对整体供应影响不大，矿价坚挺，镍铁价格节前反弹，成本线支撑强劲；电解镍产量1月回升，国内外库存累加高位，供应充足；下游不锈钢库存回升，节前消费疲软，新能源车一季度是消费淡季，需求偏弱 [2] - 基差：上海现货 - 沪镍基差为2660，偏多 [2][4] - 库存：LME库存289506，增加1698，上交所仓单53158，减少19，偏空 [2] - 盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向下，中性 [2] - 主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多 [2] 不锈钢每日观点 - 基本面：现货不锈钢价格上涨，短期镍矿价格坚挺，印尼需求强劲，镍铁价格反弹，成本线支撑强劲，不锈钢库存持续回升，节后关注需求能否有效回升 [3] - 基差：不锈钢平均价格15012.5，基差747.5，偏多 [3] - 库存：期货仓单60750，无增减，中性 [3] - 盘面：收盘价在20均线以上，20均线向下，中性 [3] 价格概览 - 沪镍主力2月26日价格141040，较25日下跌1140；伦镍电2月26日价格17730，较25日下跌315；不锈钢主力2月26日价格14265，较25日上涨20 [7] - 2月26日SMM1电解镍价格143700，较25日下跌1250；1金川镍价格147800，较25日下跌1400；1进口镍价格139600，较25日下跌1000；镍豆价格142100，较25日下跌1000 [7] - 2月26日冷卷3042B（无锡、杭州、上海）价格与25日持平，冷卷3042B（佛山）价格较25日上涨100 [7] 镍仓单、库存 - 截止2月13日，上期所镍库存为58775吨，期货库存52458吨，分别增加1318吨和1184吨 [9] - 2月26日伦镍库存289506，较25日增加1698；沪镍仓单53158，较25日减少19；总库存342664，较25日增加1679 [10] 不锈钢仓单、库存 - 2月13日无锡库存为56.24万吨，佛山库存32.66万吨，全国库存100.6万吨，环比上升4.1万吨，其中300系库存64.74万吨，环比上升1.54万吨 [13] - 2月26日期货仓单60750，与25日持平 [14] 镍矿、镍铁价格 - 2月26日红土镍矿CIF（Ni1.5%）价格70.5美元/湿吨，较25日上涨4；红土镍矿CIF（Ni0.9%）价格30美元/湿吨，与25日持平 [18] - 2月26日菲律宾 - 连云港海运费7.75美元/吨，菲律宾 - 天津港海运费8.75美元/吨，与25日持平 [18] - 2月26日高镍（8 - 12）价格1073.43元/镍点，较25日上涨8.1；低镍（2以下）价格3675元/吨，较25日上涨75 [18] 不锈钢生产成本 - 传统成本13847，废钢生产成本13441，低镍 + 纯镍成本18181 [20] 镍进口成本测算 - 进口价折算138984元/吨 [23]