报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕偏多震荡，美国生物燃料生产前景明朗，且未提高中国商品关税，隔夜美豆收涨，国内豆粕高开收涨，但需关注南美大豆产量及质量情况[1][3] - 菜粕短期震荡，现货可售货源偏紧，成交清淡，库存低限制下调空间，3 月 9 日加拿大菜籽反倾销终裁结果未公布，预计暂跟随豆粕走势，昨日现货价大跌拖累其收跌[1][6] - 棕榈油震荡整理，马棕榈油出口数据疲软，国内 2 月买船偏高，价格收跌偏弱运行，但美生柴预期和国内远月采购需求或限制下跌空间[1][8] - 豆油震荡整理，美国环保署将提交生物燃料混合量提案，预计 3 月底确定，美豆油上涨，国内豆油抗跌，需关注美生柴政策内容[1] - 菜油区间震荡，处于消费淡季，需求支撑有限，基差预计偏弱震荡，需关注基差、菜籽到港节奏和中加贸易政策，昨日小幅收跌[1] - 棉花震荡偏强，外盘因全球棉产减少、原油反弹及美棉出口创新高而反弹，国内 USDA 给出减产预期，节后超预期突破，短期警惕回调，中长期看多[1][10][12] - 红枣承压运行，市场交投谨慎，成交量弱，节后供需宽松，短期受高库存压制，关注前低支撑，后续看 3 - 4 月去库情况有无阶段性修复机会[1][14] - 生猪震荡偏弱，市场供需回归正常，现货延续弱势，供应端能繁去化慢，消费进入淡季，屠宰端压价，近月合约或贴水交割，盘面承压，中远期合约缺乏上行动力，但供应调减，远月回调可考虑多配[1][16][17] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 期货主力日收盘价格 2834 元/吨，涨 0.11%；全国现货均价 3190.57 元/吨，跌 0.06%；全国大豆压榨利润均价 -58.9603 元/吨，跌 11.08 元/吨[2] - 将巴西 2025/26 年度大豆产量预期调低 100 万吨至 1.78 亿吨，因中部降雨多，南里奥格兰德州干旱；巴西大豆比美国便宜近 40 美元/吨，中国买家节后或不大量采购美豆[3] 菜粕 - 期货主力日收盘价格 2296 元/吨，跌 0.69%；全国现货均价 2570.53 元/吨，跌 1.43%；全国菜籽现货榨利均价 -465.271 元/吨，跌 50.65 元/吨[4] - 截至 2 月 25 日，沿海油厂菜粕库存 0.6 万吨、华东地区 9.35 万吨不变，华南地区 27.5 万吨不变，华北地区 1.94 万吨减 0.34 万吨，全国总计 39.39 万吨减 0.34 万吨[6] 棕榈油 - 期货主力日收盘价格 8714 元/吨，跌 1.51%；全国均价 8740 元/吨，跌 1.35%；全国日成交量 1299 吨，进口成本 9087 元/吨，涨 107 元/吨；仓单 0 手，减 450 手；周度商业库存 70.64 万吨不变[7] - 2026 年 2 月 1 - 25 日马来西亚棕榈油产量环比减 16.25%，1 - 20 日毛棕榈油产量环比降 12.29%；2 月 1 - 25 日出口量环比降 12.11% - 16.05%[8] 棉花 - 期货主力 CF2605 价格 15350 元/吨，跌 0.20%；美棉主连 66.17 美分/磅，涨 0.93%；FC index M 74.64 美分/磅，涨 0.81%；全国棉花商业库存 535.54 万吨，减 5 万吨；新疆棉花商业库存 421.31 万吨，减 6 万吨[9] - 2026/27 年度全球棉花产量预计减 390 万包至 1.16 亿包，中国、巴西等地产量预计下降；2026 年 2 月 6 - 12 日，美国 2025/26 年度陆地棉净出口签约量 10.6 万吨，增 70%；2025/26 年度巴西棉花种植率 96.5%，减产 6.7%[10] - 中国 2026/27 年度棉花产量预计为 3200 万包，减 300 万包；12 月棉花进口 18 万吨，增 6 万吨，棉纱进口 17 万吨，增 2 万吨；节后复工，转入"金三银四"，开机转强支撑用棉需求[11] 红枣 - 期货主力 CJ2605 价格 8935 元/吨，涨 0.28%；喀什、阿克苏等多地理货价格不变；36 家样本企业周度库存 11852 吨不变[13] - 下游市场交易中，现货报价稳为主，崔尔庄市场价格较年前变化不大，到货少量等外，采购客商少；本周 36 家样本点物理库存同比增 7.84%，节后产业链复工节奏不一，现货流通放缓；春节后终端进入淡季，批发市场走货慢，采购补库意愿低[14] 生猪 - 期货主力 Ih2605 价格 11395 元/吨，跌 0.61%；全国出栏均价 10770 元/吨不变；全国样本企业生猪存栏量 3821.9 万头，降 0.67%，出栏量 1194.2 万头，降 3.15%；能繁母猪存栏量 3961 万头，降 0.73%；重点屠宰企业开工率 26.59%，升 3.18%，鲜销率 84.62%，降 4.44%；猪粮比价 4.57 不变，冻品库容率 17.42%，降 2.74%[15] - 2 月 26 日重点养殖企业全国生猪日度出栏量 259550 头，增 3.03%，短时二育少量进场，集团场出栏量恢复正常；1 月仔猪出生数量增 2.57 万头至 573.7 万头；2025 年四季度末官方能繁母猪去化放缓，1 月钢联能繁母猪存栏反弹 0.03 万头至 518.82 万头；春节后 3 - 4 月消费淡季，屠宰端压价，行业头均亏损超 100 元[16]