报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油、LPG 高位震荡，L、PVC 偏弱，PP 震荡，PTA 方向看多，乙二醇、甲醇、尿素谨慎看空，天然气、沥青谨慎看多，玻璃、纯碱震荡 [1][2][4] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情回顾：隔夜油价区间震荡，WTI 下降 0.32%，Brent 微升 0.21%，内盘 SC 下降 0.69% [6] - 基本逻辑：地缘政治主导油价，美伊谈判待关注；原油供给过剩，中东地缘落地前油价偏强 [7] - 基本面：2026 年全球石油供给增量下调，需求增长预期降低；美国产量上升，哈萨克斯坦油田恢复；美国原油库存上升 [8] - 策略推荐：中长期一季度后供需好转，关注非 OPEC+产量；短期震荡调整，关注中东地缘，SC 关注【480 - 495】 [9] LPG - 行情回顾：2 月 25 日，PG 主力合约收于 4524 元/吨，环比下降 1.39% [12] - 基本逻辑：走势锚定油价，油价震荡盘整；供需面商品量平稳，下游需求弱，库存累库；仓单量持平 [13] - 策略推荐：中长期价格有压缩空间；短期受地缘扰动偏强，关注中东地缘，PG 关注【4500 - 4600】 [14] L - 期现市场：L05 基差为 -128 元/吨，L59 月差为 -74 元/吨 [17] - 基本逻辑：上游供给充足，LP 价差转负；下游复工晚，基本面驱动不足；部分装置回归，预计产量增加；关注下游复产节奏，L【6500 - 6700】 [18] PP - 期现市场：PP05 基差为 -40 元/吨；PP59 价差为 -17 元/吨 [21] - 基本逻辑：成本端丙烷丙烯坚挺，上游高检修，盘面抗跌；PDH 利润低，成本有支撑；下游复工晚，短期跟随成本，关注丙烷、丙烯价格，PP【6500 - 6700】 [22] PVC - 期现市场：V05 基差为 -175 元/吨，V59 价差为 -137 元/吨 [25] - 基本逻辑：电石跌价，基差月差走弱，高库存抑制反弹；成本端多空交织，氯碱利润修复；本周无新增检修，抢出口窗口短，供需驱动弱，V【4800 - 5000】 [26] PTA - 基本逻辑：估值偏高，加工费改善；供应端装置按计划检修，需求端季节性走弱但节后预期改善；1 - 2 月季节性累库；成本端原油反弹，PX 供需宽松 [28] - 策略推荐：小幅累库但预期向好，多单逢高止盈，05 逢回调买入，TA05【5180 - 5310】 [29] 乙二醇 - 基本逻辑：估值偏低，加权毛利为负；供应端国内负荷上升，海外装置计划检修；需求端季节性走弱但节后预期改善；库存端社会库存累库；成本端油价有支撑，煤价震荡企稳；3 - 4 月基本面预期改善 [31] - 策略推荐：下方空间有限，谨慎追空，逢低轻仓布局多单，EG05【3650 - 3750】 [32] 甲醇 - 基本逻辑：估值处近 3 个月 50.8%分位，综合利润为负；国内装置开工下滑但仍处高位，海外装置提负；1 月到港偏高，2 - 3 月预计下降；需求端 MTO 提负，传统下游淡季；成本有支撑，基本面宽松，油价震荡偏强 [35] - 策略推荐：地缘冲突下，弱现实强预期，谨慎看空，MA05【2180 - 2245】 [37] 尿素 - 基本逻辑：估值不低，基差偏强，综合利润较好，开工负荷抬升；仓单高位下行；需求端弱现实强预期，冬储需求弱，复合肥开工降，工业需求稳，出口好，印度招标开启；社库去库；基本面宽松，有春季用肥和出口支撑 [39] - 策略推荐：供需宽松，交易春季用肥和出口机会，节后震荡偏强，UR05【1810 - 1840】 [41] LNG - 行情回顾：2 月 26 日，NG 主力合约收于 2.899 美元/百万英热，环比下降 1.13% [43] - 基本逻辑：美国气温下降，需求有支撑，出口恢复，气价短期震荡；国内 LNG 零售利润下降；1 月美国出口量降，钻机数量升；日本进口量降；美国库存减少 [44] - 策略推荐：冬季需求旺季，寒冬消退需求支撑下降，气价整体偏弱但成本有支撑，估值中性，NG 关注【2.725 - 2.991】 [45] 沥青 - 行情回顾：2 月 26 日，BU 主力合约收于 3355 元/吨，环比微降 0.03% [48] - 基本逻辑：美伊谈判，油价高位震荡，春节后需求恢复，基本面转好，短期跟随成本；综合利润下降；3 月排产量环比增同比降；2025 年进出口量双增；库存上升 [49] - 策略推荐：估值偏高，关注原料进口；中东地缘不确定，注意风险，BU 关注【3300 - 3400】 [50] 玻璃 - 期现市场：FG05 基差为 -24 元/吨，FG59 为 -96 元/吨 [53] - 基本逻辑：节后企业累库超季节性，供需双弱，日熔量不变，需供给减量消化库存，关注供给缩量，观望为主，FG【1030 - 1080】 [54] 纯碱 - 期现市场：SA05 基差为 -36 元/吨，SA59 为 -62 元/吨 [57] - 基本逻辑：节后企业累库维持同期最高，去库压力大；部分设备减量，预计产量下滑；地产需求弱，重碱需求支撑不足，关注检修持续性，SA【1150 - 1200】 [58]