报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕RM2605预计在2260至2320区间震荡，受豆粕走势带动和技术性震荡整理影响，中国取消加拿大农产品出口限制使市场短期利空出尽回归震荡，现货需求尚处淡季但库存维持低位支撑盘面，春节后需求预期良好，短期受中加贸易关系缓和影响震荡偏弱，中期维持区间震荡 [9] - 菜粕受加拿大总理访问中国及中加贸易关系改善影响探底回升，近期国内菜粕进入供需淡季，整体利空消化后仍维持震荡格局，需关注后续中加贸易关系发展 [9] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 菜粕RM2605在2260至2320区间震荡，基本面中性，基差升水期货偏多，库存减少偏多，盘面价格在20日均线上方且方向向上偏多，主力空单增加、资金流入偏空 [9] 近期要闻 - 国内水产养殖进入长假淡季，现货市场供应短期偏紧，需求端减少压制盘面，加拿大油菜籽收割出口阶段但中加贸易问题影响短期出口减少国内供应 [11] - 加拿大总理访问中国使中加贸易关系短期改善，双方加征关税有望逐步取消，中国对加拿大油菜籽进口即将恢复，等待中加贸易关系进一步明朗 [11] - 全球油菜籽今年产量保持增产，加拿大油菜籽产量高于预期 [11] - 俄乌冲突尚在进行，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽产量增加相对抵消影响，全球地缘冲突未来仍有上升可能，对大宗商品有支撑 [11] 多空关注 - 利多因素为中国菜粕春节后需求维持良好预期、油厂菜粕库存无压力 [12] - 利空因素为国内菜粕需求短期进入淡季、中加贸易关系改善使中国对加拿大油菜籽进口即将恢复 [12] - 当前主要逻辑是市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽进口到港预期 [12] 基本面数据 - 2月10 - 26日，豆粕成交均价在3118 - 3171元，成交量在0 - 10.52万吨；菜粕成交均价在2400 - 2450元，成交量在0 - 0.1万吨；豆菜粕成交均价价差在688 - 764元 [13] - 2月11 - 26日，菜粕期货主力2605价格在2288 - 2312元，远月2609价格在2330 - 2364元，菜粕现货（福建）价格在2400 - 2450元 [15] - 2月10 - 26日，菜粕仓单均为0 [17] - 2016 - 2025年国内油菜籽收获面积在3700 - 5000，期初库存、产量、总供给、总消费、期末库存及库存消费比有相应变化 [19] - 2016 - 2025年国内菜粕期初库存、产量、总供给量、饲料需求量、总需求、期末库存及库存消费比有相应变化 [21] 持仓数据 未提及 菜粕观点和策略 - 菜粕RM2605预计在2260至2320区间震荡，受多种因素影响短期震荡偏弱、中期维持区间震荡，关注中加贸易关系发展 [9]