报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材盘面反弹持续性不足,现货驱动偏弱,需观察元宵节后需求启动及两会政策信号 [2] - 硅铁锰硅因南非征收生态出口税传闻走强,基本面上需求有改善预期但供给过剩压力仍在,政策利好与成本支撑价格,低位价格以短多为主 [3][7] - 焦煤焦炭脉冲式反弹后再次下跌,供给端将率先复苏但需求端复苏力度弱,建议产业逢高建空单,单边先观望,期现正套头寸逢反弹建立 [5][7] - 铁矿石因高炉限产及地产政策带动盘面反弹,但向上驱动需验证,整体高度受港口库存压力限制 [6] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 2月26日远月合约中,RB2610收盘价3097元/吨,涨2元,涨幅0.06%;HC2610收盘价3239元/吨,涨7元,涨幅0.22%等 [1] - 近月合约中,RB2605收盘价3063元/吨,涨6元,涨幅0.20%;HC2605收盘价3218元/吨,涨3元,涨幅0.09%等 [1] - 跨月价差方面,2月26日RB2605 - 2610为 - 34元/吨,涨3元等 [1] - 价差/比价/利润方面,2月26日主力合约卷螺差155元/吨,跌5元;螺矿比4.09,无涨跌等 [1] 现货市场 - 2月26日上海螺纹现货价3200元/吨,无涨跌;天津螺纹3120元/吨,无涨跌等 [1] - 上海热卷现货价3210元/吨,跌60元;杭州热卷3240元/吨,跌40元等 [1] - 基差方面,2月26日HC主力基差 - 8元/吨,跌42元;RB主力基差137元/吨,涨13元等 [1] 钢材 - 周四期价续涨动能不足,现货重回调整,周度库存累积,表需环比改善属季节性变化 [2] - 目前现货库存处于脉冲累积过程,节后第三周后逐步降库,今年库存总量预估中性略高 [2] - 冬储敞口压力不大,推测现货主动抛压不重,需观察元宵节后需求启动及两会政策信号 [2] 硅铁锰硅 - 26日受南非征收生态出口税传闻影响双硅走强,但调研暂未提及 [3] - 预计铁水产量回升,需求有望改善,供给端整体利润承压但阶段性改善,产量持稳,中期供给过剩压力仍在 [3] - 海外主流矿山对华锰矿报价上涨,煤炭偏强及电价波动使双硅成本重心上移,产业政策对供给形成扰动并强化成本支撑预期 [3] 焦煤焦炭 - 现货端内贸交投氛围一般,港口贸易湿熄焦、准一干熄焦及焦煤价格指数有变动,蒙煤方面下游询价偏低 [5] - 期货端继周三脉冲式上涨后再次下跌,国内现货市场暂未启动,供给端将率先复苏,需求端复苏力度弱 [5] - 元宵前黑色现货延续节前淡季特征,板材和钢坯库存高形成压力,市场对焦煤05合约终点悲观,盘面可能试探蒙煤长协成本支撑 [5] 铁矿石 - 周三因地产利好、高炉限产政策及巴西暴雨影响铁矿发运带动盘面反弹,但向上驱动需验证 [6] - 今年春节晚,开年后市场需求启动快,3月初两会或释放宏观政策信号,节后市场环境预期偏暖但需验证 [6] - 掉期接近前期震荡区间底部,匹配国内偏暖预期,但整体高度受港口库存压力限制 [6]