报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 钢材供需双弱但旺季和政策利好或使钢价低位有支撑；铁矿石供应强需求弱面临下行压力；双焦市场情绪反复价格震荡，焦煤短期震荡关注复产，焦炭短期偏稳关注成本和复产；动力煤供需恢复产区煤价偏强震荡，短期需求支撑不足中长期供应宽松 [1][3][5][6] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 市场表现：昨日盘面高开回落，螺纹钢期货主力合约收于3063元/吨，下跌0.42%；热卷主力合约收于3218元/吨，下跌0.56%；现货市场涨跌互现，需求较差 [1] - 供需逻辑：维持供需双弱，库存增加，钢价承压，但政策预期增强，运行逻辑在现实与预期间切换；板材需求开始恢复但韧性待跟踪，供应压力未退；库存季节性累库但低于往年同期，预计钢价低位有支撑，后期关注终端消费和库存去化速度 [1] - 策略：单边震荡，跨期、跨品种、期现、期权无 [2] 铁矿 - 市场表现：昨日价格小幅震荡，2月26日唐山港口进口铁矿主流品种价格小幅波动，贸易商报价积极性一般，钢厂采购以刚需为主，现货市场成交冷清，26日全国主港铁矿累计成交93.4万吨，环比上涨99.47% [2] - 供需逻辑：供应方面本期全球发运总量环比上升23.5%，相比去年同期增加明显；需求方面钢厂高炉开工率和日均铁水产量环比节前小幅上升，钢厂补库完毕投机性需求下滑；库存方面港口库存再度累积，10港总库存11887万吨，环比节前上涨213万吨，钢厂库存大幅增加；市场呈现供应强势、需求疲弱格局，基本面矛盾累积，需价格下行抑制非主流矿山边际供应来平衡供需，短期面临下行压力，后期关注库存变化和铁矿谈判进展 [3] - 策略：单边震荡偏弱，跨品种、跨期、期现、期权无 [4] 双焦 - 市场表现：焦炭主力收于1674.0元/吨（+38.0，+2.32%），焦煤主力1211.0元/吨（+85.0，+7.02%），春节坑口量价奖励5元政策延续到28号，产地煤矿陆续复工，部分煤矿涨跌互现，涨价煤矿增多 [5] - 供需逻辑：焦炭现货稳中偏弱，春节生产正常但物流不畅、出货偏慢，钢厂小幅去库，焦化厂库存累积、原料煤库存下降，节后看跌预期仍存，短期偏稳，关注入炉煤成本及下游复产；焦煤受春节影响供给回落、投机需求走弱，节后供需将回升，复产节奏决定格局，当前库存偏低，短期震荡为主，关注动力煤及煤矿复产情况 [5] - 策略：焦煤和焦炭均震荡，跨品种、跨期、期现、期权无 [6] 动力煤 - 市场表现：产地供应逐步恢复，冶金化工等需求尚可，长协户发运稳定，多数煤矿产销平衡，坑口煤价震荡上行，部分库存低的煤矿价格小幅上涨；港口库存累至历史高位，询货积极性下降，下游需求少且压价，成交活跃度较低；进口市场稳中偏弱运行，印尼以及澳洲外盘报价稳定，国内电厂招标价格基本和上周持平，采购积极性不高 [6] - 供需逻辑：短期煤炭价格需求支撑不足，随着天气转暖缺乏支撑，中长期供应宽松格局未改，关注非电煤的消费和补库情况，因期货流动性严重不足建议观望 [6] - 策略：无 [7]