报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 亚洲芳烃受地缘政治影响呈结构性走势，亚洲PX市场投机情绪回升，假期中PX价格因原油上涨走高，较放假前上涨20美元；需求方面，聚酯市场部分工厂现金紧张，现货难以及时发出；国内PX市场供应充足，多家工厂重启，韩国、印度和泰国负荷回升，但3 - 5月炼油厂重大周转季节，部分大型PX产能将关闭维护，届时供应将收紧；目前PX与石脑油价差回升至310美元；国内PTA维持高开工，内需有所回落，聚酯工厂春节减产对PTA形成有限负反馈；中东地缘政治紧张局势或带来短期能源价格波动风险 [3] - 虽然伊朗局势不明，市场表现紧张，但特朗普加征关税对全球金融与贸易环境或产生波澜；石脑油裂解生产利润率下滑，需求持续疲软，乙烯与石脑油的价差收缩；万华化学重启120万吨/年裂解装置，巴斯夫湛江100万吨/年裂解装置预计2月开始供应乙烯，韩国几家乙烯生产商2月维持裂解装置开工率；江苏大型乙二醇工厂对一条90万吨EG产线切换产聚乙烯，乙二醇价格低位等待，需关注石脑油变化对价格的影响 [3] 各目录总结 行情综述 - PTA主力供应商减少3月30%长约供应量一度推涨PTA行情，但现货供应充足，PTA高加工费套保单利空价格，行情冲高回落，均价下跌 [3] - 张家港乙二醇市场本周现货商谈3600 - 3605元/吨，较上一工作日下跌60元/吨，下周现货商谈3619 - 3620元/吨，3月下商谈3658 - 3660元/吨；本周现货基差较EG2605贴水95 - 100元/吨，下周现货基差较EG2605贴水80 - 81元/吨，3月下基差较EG2605贴水40 - 42元/吨；今日乙二醇期货震荡下行，张家港乙二醇现货价格跟随回落，基差商谈略有走弱 [3] 指标数据 |指标|2026/2/25|2026/2/26|变动值| | ---- | ---- | ---- | ---- | |INE原油(元/桶)|488.3|483.6|-4.70| |PTA - SC(元/吨)|1763.5|1745.6|-17.84| |PTA/SC(比价)|1.4970|1.4967|-0.0002| |CFR中国PX|929|931|2| |PX - 石脑油价差|316|315|-1| |PTA主力期价(元/吨)|5312|5260|-52.0| |PTA现货价格|5285|5235|-50.0| |现货加工费(元/吨)|398.2|344.2|-53.9| |盘面加工费(元/吨)|450.2|394.2|-55.9| |主力基差|(62)|(63)|-1.0| |PTA仓单数量(张)|113652|112250|-1402| |MEG主力期价(元/吨)|3747|3700|-47.0| |MEG - 石脑油(元/吨)|(198.94)|(199.96)|-1.0| |MEG内盘|3670|3641|-29.0| |主力基差|-95|-95|0.0| [3] 产业链开工情况 |指标|2026/2/25|2026/2/26|变动值| | ---- | ---- | ---- | ---- | |PX开工率|87.18%|87.18%|0.00%| |PTA开工率|76.40%|76.40%|0.00%| |MEG开工率|62.37%|62.37%|0.00%| |聚酯负荷|76.46%|76.46%|0.00%| [3] 涤纶长丝 |指标|2026/2/25|2026/2/26|变动值| | ---- | ---- | ---- | ---- | |POY150D/48F|7080|7080|0.0| |POY现金流|82|134|52.0| |FDY150D/96F|7295|7310|15.0| |FDY现金流|(203)|(136)|67.0| |DTY150D/48F|8195|8195|0.0| |DTY现金流|(3)|49|52.0| |长丝产销|17%|18%|1%| [3] 涤纶短纤 |指标|2026/2/25|2026/2/26|变动值| | ---- | ---- | ---- | ---- | |1.4D直纺涤短|6710|6685|-25| |涤短现金流|62|89|27.0| |短纤产销|57%|50%|-7%| [3] 聚酯切片 |指标|2026/2/25|2026/2/26|变动值| | ---- | ---- | ---- | ---- | |半光切片|6010|5980|-30.0| |切片现金流|(88)|(66)|22.0| |切片产销|15%|25%|10%| [3] 装置检修动态 华东一套250万吨PTA装置预计2月10日开始停车，具体开车时间未定 [5]