报告行业投资评级 - 铝：谨慎偏多；氧化铝：中性；铝合金：谨慎偏多；套利策略为多电解铝空铝合金 [9] 报告的核心观点 - 海外不确定扰动仍存，地缘政治危机、谈判、关税调整及降息周期等影响下，海外现货升水高位上涨，需求旺盛；国内电解铝供需基本面矛盾不突出，考验价格传导和节后消费复苏，两会短期情绪利多，下游有刚需采购，长期宏观因素利多 [6] - 氧化铝供应端因北方压产供应过剩压力缓解，社会库存累库放缓，现货价格有上涨趋势，但电解铝厂对涨价接受度差，仓单库存压力难缓解，后期关注广西新增产能投放节奏 [7][8] 相关目录总结 铝相关数据 - 铝现货：2026 - 02 - 26华东A00铝价23520元/吨，较上一交易日变化140元/吨，升贴水 - 180元/吨；中原A00铝价23410元/吨，升贴水 - 290元/吨；佛山A00铝价23550元/吨，升贴水 - 145元/吨 [1] - 铝期货：2026 - 02 - 26沪铝主力合约开于23845元/吨，收于23845元/吨，较上一交易日变化145元/吨，最高价24000元/吨，最低价23710元/吨，成交266795手，持仓252168手 [2] - 铝库存：2026 - 02 - 26国内电解铝锭社会库存115.7万吨，较上一期变化4.9万吨，仓单库存288287吨，较上一交易日变化3112吨，LME铝库存467550吨，较上一交易日变化 - 2000吨 [2] 氧化铝相关数据 - 氧化铝现货：2026 - 02 - 26山西价格2610元/吨，山东价格2570元/吨，河南价格2635元/吨，广西价格2675元/吨，贵州价格2745元/吨，澳洲氧化铝FOB价格311美元/吨 [2] - 氧化铝期货：2026 - 02 - 26主力合约开于2879元/吨，收于2820元/吨，较上一交易日收盘价变化 - 32元/吨，变化幅度 - 1.12%，最高价2890元/吨，最低价2807元/吨，成交448156手，持仓340118手 [2] 铝合金相关数据 - 铝合金价格：2026 - 02 - 26保太民用生铝采购价格17500元/吨，机械生铝采购价格17900元/吨，价格环比昨日变化100元/吨；ADC12保太报价23200元/吨，价格环比昨日变化0元/吨 [3] - 铝合金库存：社会库存6.70万吨，厂内库存9.48万吨 [4] - 铝合金成本利润：理论总成本22631元/吨，理论利润569元/吨 [5]