报告行业投资评级 - 中性 [4] 报告的核心观点 - 马棕出口不及预期，油脂承压震荡，昨日三大油脂价格震荡下跌，高频数据显示马来西亚棕榈油出口显著下滑，印证需求端疲态，斋月前备货未达预期，主要进口国库存充裕、采购谨慎，叠加中国春节后需求淡季延续，抑制采购动能 [1][3] 市场分析 期货价格 - 昨日收盘棕榈油2605合约8714.00元/吨，环比变化 -134元，幅度 -1.51%；豆油2605合约8198.00元/吨，环比变化 -30.00元，幅度 -0.36%；菜油2605合约9185.00元/吨，环比变化 -59.00元，幅度 -0.64% [1] 现货价格 - 广东地区棕榈油现货价8670.00元/吨，环比变化 -120.00元，幅度 -1.37%，现货基差P05 - 44.00，环比变化 +14.00元；天津地区一级豆油现货价格8500.00元/吨，环比变化 -30.00元/吨，幅度 -0.35%，现货基差Y05 + 302.00，环比变化 +0.00元；江苏地区四级菜油现货价格9830.00元/吨，环比变化 -110.00元，幅度 -1.11%，现货基差OI05 + 645.00，环比变化 -51.00元 [1] 近期市场咨询 - 2026年2月1 - 25日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少16.78%，出油率环比上月同期增长0.1%，产量环比上月同期减少16.25% [2] - 加拿大菜籽（3月船期）C&F价格567美元/吨，与上个交易日相比上调1美元/吨；加拿大菜籽（5月船期）C&F价格575美元/吨，与上个交易日相比上调1美元/吨 [2] - 阿根廷豆油（4月船期）C&F价格1209美元/吨，与上个交易日相比上调39美元/吨；阿根廷豆油（6月船期）C&F价格1176美元/吨，与上个交易日相比上调25美元/吨 [2] - 进口菜籽油C&F报价：加拿大菜油（2月船期）1080美元/吨，与上个交易日相比持平；加拿大菜油（4月船期）1060美元/吨，与上个交易日相比持平 [2] - 美湾大豆（4月船期）C&F价格514美元/吨，与上个交易日相比上调4美元/吨；美西大豆（4月船期）C&F价格508美元/吨，与上个交易日相比上调4美元/吨；巴西大豆（4月船期）C&F价格469美元/吨，与上个交易日相比上调5美元/吨 [2] - 进口大豆升贴水报价：墨西哥湾（4月船期）235美分/蒲式耳，与上个交易日相比上调3美分/蒲式耳；美国西岸（4月船期）219美分/蒲式耳，与上个交易日相比上调3美分/蒲式耳；巴西港口（4月船期）113美分/蒲式耳，与上个交易日相比上调3美分/蒲式耳 [2] - 马来西亚棕榈油理事会指出，尽管面临印尼B50生物柴油强制令推迟和马来西亚库存高企等持续逆风，但棕榈油价格在整个1月份一直坚挺在每吨4000林吉特上方，这表明当前价格正在形成短期结构性底部 [2]