报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍品种受供给端镍矿收缩预期和宏观影响，预计镍价保持偏强震荡，但受高库存和弱需求压制，建议区间操作 [4] - 不锈钢品种受宏观降息预期和成本端镍价支撑，预计保持偏强震荡，同样受高库存和弱需求压制，建议区间操作 [7] 镍品种市场分析 期货方面 - 2026年2月26日沪镍主力合约2605开于141000元/吨，收于141040元/吨，较前一交易日收盘变化 -0.34%，成交量为368199（+146585）手，持仓量为205915（+17485）手 [1] - 昨日沪镍主力合约震荡走低、小幅收跌，多空围绕14万元一线博弈；国内外镍库存累增压制价格，但印尼镍矿配额缩减政策及隔夜伦镍上涨提供底部支撑 [2] 镍矿方面 - 镍矿市场延续强势，菲律宾Eramen矿山1.3%品位招标价达51 - 52美元/湿吨，印尼内贸升水高位运行，市场看涨情绪浓厚 [2] - 菲律宾矿山报价坚挺，Eramen矿山1.3%最新招标价报至FOB52美元/湿吨起，市场观望情绪浓；发往印尼的Ni:1.4%品位CIF价格涨至67 - 69美元/湿吨，上涨4 - 5美元 [2] - 印尼内贸市场供应紧张加剧，冶炼厂刚需补库，当地镍矿供应吃紧，火法矿升水拉涨至35 - 39美元/湿吨 [2] 现货方面 - 日内镍价小幅回落，精炼镍现货成交一般；贸易商更换报价合约至沪镍2604合约，各品牌精炼镍现货升贴水因换月补月差整体下跌 [3] - 金川镍升水变化 -400元/吨至8150元/吨，进口镍升水变化0元/吨至 -50元/吨，镍豆升水为2450元/吨 [3] - 前一交易日沪镍仓单量为53158（ - 19）吨，LME镍库存为289506（+1698）吨 [3] 镍品种策略 - 单边：区间操作为主 [5] - 跨期：无 [5] - 跨品种：无 [5] - 期现：无 [5] - 期权：无 [5] 不锈钢品种市场分析 期货方面 - 2026年2月26日不锈钢主力合约2604开于14220元/吨，收于14265元/吨，成交量为103479（+1063）手，持仓量为77985（ - 4171）手 [5] - 昨日不锈钢主力合约震荡偏强、小幅收涨，受印尼镍矿配额削减预期推升镍价带来成本端强支撑，外盘伦镍走强、镍矿升水走高及下游需求初显回暖提供利好；但国内不锈钢高库存、多头减仓离场，下游复工偏慢、现货成交清淡限制价格上行空间，多空博弈下盘面震荡偏强 [5] 现货方面 - 受期货端强势带动，市场信心增加，现货报价上探，但成交较前两日回落 [6] - 无锡市场不锈钢价格为14400（+100）元/吨，佛山市场不锈钢价格14400（+100）元/吨，304/2B升贴水为155至355元/吨 [6] - 昨日高镍生铁出厂含税均价变化7.50元/镍点至1077.5元/镍点 [6] 不锈钢品种策略 - 单边：中性 [7] - 跨期：无 [7] - 跨品种：无 [7] - 期现：无 [7] - 期权：无 [7]