报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利多因素为供应复产，电石、乙烯成本支撑，出口利好；利空因素为总体供应压力反弹，库存持续高位、消耗缓慢，内外需疲弱；主要逻辑是供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [11][12] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 需求端下游整体开工率环比减少，多数低于历史平均水平，船运费用看跌，国内PVC出口价格不占优势，当前需求或持续低迷 [9] - 成本端电石法利润亏损环比增加，乙烯法利润环比增加，双吨价差利润环比减少，排产或将承压 [9] - 基差方面，2月26日华东SG - 5价为4780元/吨，05合约基差为 - 75元/吨，现货贴水期货，偏空 [9] - 库存方面，厂内库存和社会库存环比增加，生产企业在库库存天数环比减少，处于中性位置 [9] - 盘面MA20向上，05合约期价收于MA20下方，中性 [9] - 主力持仓净空，空增，偏空 [9] - 预期电石法成本走弱，乙烯法成本走强，总体成本走弱；本周供给压力有所增加；下周预计检修减少，排产增加；总体库存中性；当前需求或持续低迷；PVC2605在4803 - 4907区间震荡 [8] 基本面/持仓数据 - 供给端2026年1月PVC产量环比增加，本周样本企业产能利用率环比增加，电石法和乙烯法企业产量环比增加，本周供给压力增加，下周预计检修减少、排产少量增加 [7]