报告行业投资评级 - 短期建议空配 [2] 报告的核心观点 - 短期宏观预期偏弱，铁矿石供需矛盾持续积累，供给同比保持高增，需求仍受产业链利润限制以及大会期间限产影响，建议空配为主，预期价格区间在93 - 100美元/吨（61%指数），对应连铁在710 - 760元/吨，策略为区间操作，卖出看涨期权 [3] 相关目录总结 供应方面 - 当前外矿发运整体走出发运淡季，本期周度发运量显著回升，今年淡季发运超季节性增长，处于近五年同期最高水平，国产矿供给预期进入季节性回升周期，供给端进入高发运阶段，提供向下驱动 [3] 需求方面 - 国内铁矿石需求主要取决于钢厂利润水平以及钢材库存去化程度，因今年气温偏高，工地开工或提前，市场对需求有一定乐观预期，但短期终端需求超预期增长概率偏低，后期关注钢材库存去化节点以及复工强度，铁水进入回升周期，回升速度相对平缓，叠加两会华北地区钢厂限产影响，需求向上驱动偏弱 [3] 库存方面 - 钢厂端节后有补库需求，但补库强度和持续性取决于终端需求复苏情况，从当前疏港水平看，港口库存将处于累积状态，叠加现货价格走弱，短期港口库存累积压力保持高压态势，同时注意贸易受限库存的潜在抛售风险，库存驱动偏向向下 [3]