报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国经济不确定性增加，国内经济有回升迹象，市场应关注海外风险并跟随国内经济预期走势，“两会”若延续当前政策和经济走势将支撑国内资产价格 [6] 各部分内容总结 美国经济情况 - 美国经济短期有韧性，消费增速有支撑，劳动力市场相对健康 [7] - 美联储继任主席人选及通胀情况使市场对货币宽松方向犹豫，预计货币政策宽松但过程曲折 [10][14] - 美国高法裁决特朗普关税政策违宪增加关税不确定性和政治博弈，中长期增加经济风险 [17][18] - 美元流动性紧张持续，增加经济风险 [23] 国内经济情况 - 2025 年经济增速 5%完成目标，2026 年春节消费火热，但人均日出行花费未恢复到 2020 年前水平，经济回升和消费扩张需政策呵护 [25][27][29] “两会”前瞻 - “两会”预计关注“十五五规划”编制实施、经济目标设定与政策保证、培育新质生产力政策、产业政策与“反内卷” [35] - “两会”可能延续稳健政策基调，对国内资产价格有支撑 [40] 中国资产走势展望 - 股市：“两会”前夕市场维稳，“两会”政策稳定，市场有结构性涨势 [41] - 国债：存款到期“再配置”利好短期债市，中期国债或震荡 [41] - 大宗商品：短期需求淡季，需背靠国内经济预期找机会；中期强者恒强；长期低估值商品价格回归 [41] - 人民币汇率：延续升值趋势，波动增大，短期 6.8 左右有支撑 [41]