报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PVC价格继续承压但跌幅有限 关注节后下游复产进度 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 上游西北地区电石价格下跌25元/吨 [1] - PVC开工率环比增加1.99个百分点至82.08% 处于近年同期中性偏高水平 [1][6] - 春节期间下游绝大多数停工 节前出口签单环比回落 但之前抢出口使企业销售压力不大 [1] - 中国台湾台塑PVC出口3月份船货离岸价环比2月上调40美元/吨 [1] - 社会库存在春节假期和本周均增加 目前仍偏高 库存压力大 [1][8] - 2025年1 - 12月房地产仍在调整 多项指标同比降幅大 同比增速下降 30大中城市商品房周度成交面积环比回落 房地产改善仍需时间 [1][7] - 氯碱综合毛利承压 部分企业开工预期下降 但产量下降有限 期货仓单仍处高位 [1] - 2月是传统需求淡季 节后现货成交清淡 开工率增加 社会库存增加 原料价格下跌 预计价格承压 [1] - 生态环境部推动聚氯乙烯行业无汞化转型 抢出口节后有望延续 市场有政策及检修预期 PVC弱现实强预期 跌幅有限 [1] 期现行情 - PVC2605合约减仓震荡下行 最低价4758元/吨 最高价4838元/吨 收盘于4792元/吨 跌幅2.06% 持仓量减少730手至1218034手 [2] 基差方面 - 2月27日 华东地区电石法PVC主流价下跌至4635元/吨 V2605合约期货收盘价4792元/吨 基差-157元/吨 走弱7元/吨 基差处于偏低水平 [3] 基本面跟踪 - 供应端PVC开工率增加 新增产能中万华化学、天津渤化、青岛海湾、甘肃耀望已在2025年下半年投产 嘉兴嘉化在2025年12月试生产 [6] - 需求端房地产仍在调整 2025年1 - 12月多项指标同比下降 30大中城市商品房成交面积截至2月22日当周环比回落92.37% 关注节后政策能否提振销售 [7] - 截至2月27日当周 PVC社会库存环比增加0.71%至135.30万吨 比去年同期增加58.02% [8]