报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2月27日塑料开工率维持在92%左右处于中性偏高水平 下游开工率季节性下滑未完全启动 石化库存处于近年同期中性水平 成本端原油价格大幅波动 塑料供需格局改善有限 化工反内卷仍有预期 关注节后下游复产进度 因近日有新增产能投产 开工率较PP高 叠加地膜集中需求未开启 继续做缩L - PP价差 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 2月27日检修装置变动不大 塑料开工率维持在92%左右 处于中性偏高水平 [1][4] - 截至2月27日当周 PE下游开工率环比春节假期前下降1.58个百分点至18.22% 下游还未完全启动 [1][4] - 春节期间石化库存增加48万吨至94万吨 周五石化早库环比持平于87万吨 较去年农历同期低4万吨 处于近年同期中性水平 [1][4] - 成本端市场关注美伊谈判 中东局势存变数 原油价格大幅波动 [1] - 2026年1月新增产能50万吨/年的巴斯夫（广东）FDPE和30万吨/年的裕龙石化LDPE/EVA投产 近期塑料开工率略有下降 [1] - 现货市场刚需成交 谨慎观望 塑料供需格局改善有限 化工反内卷仍有预期 关注节后下游复产进度 目前复产缓慢 [1] - 因塑料近日有新增产能投产 开工率较PP高 叠加地膜集中需求尚未开启 继续做缩L - PP价差 [1] 期现行情 期货方面 - 塑料2605合约增仓震荡下行 最低价6553元/吨 最高价6641元/吨 收盘于6597元/吨 在60日均线下方 跌幅2.08% 持仓量增加15671手至566078手 [2] 现货方面 - PE现货市场多数下跌 涨跌幅在 - 150至 + 0元/吨之间 LLDPE报6470 - 6920元/吨 LDPE报8230 - 8860元/吨 HDPE报6800 - 7940元/吨 [3] 基本面跟踪 - 供应端2月27日检修装置变动不大 塑料开工率维持在92%左右 处于中性偏高水平 [4] - 需求方面截至2月27日当周 PE下游开工率环比春节假期前下降1.58个百分点至18.22% 下游还未完全启动 [4] - 春节期间石化库存增加48万吨至94万吨 周五石化早库环比持平于87万吨 较去年农历同期低4万吨 处于近年同期中性水平 [4] - 原料端布伦特原油05合约上涨至71美元/桶上方 东北亚乙烯价格环比持平于705美元/吨 东南亚乙烯价格环比持平于685美元/吨 [4]