报告行业投资评级 | 行业 | 操作评级 | 分析师 | | --- | --- | --- | | 铜 | ★★★ | 肖静 | | 铝 | ★★★ | 刘冬博 | | 氧化铝 | ★★☆ | - | | 铸造铝合金 | ★★★ | - | | 锌 | ★☆☆ | 吴江 | | 镍及不锈钢 | ★★★ | 张秀睿 | | 锡 | ★★★ | 孙芳芳 | | 碳酸锂 | ★★★ | - | | 工业硅 | ★★★ | - | | 多晶硅 | ★★★ | - | [1] 报告的核心观点 报告对多种有色金属进行分析，各品种受不同供需、宏观及库存等因素影响，呈现不同走势和投资建议，如部分品种建议跨期反套、观望等，多数品种短期震荡运行 [1][2][3] 各行业总结 铜 - 周五下午盘铜价跟随小金属交投情绪涨幅放大，本周交投区间稳定在密集均线上方 [1] - 特朗普访华前对中国关税态度或缓和，需求端关注关税低执行期对国内出口影响 [1] - SMM现铜101980元，上海铜贴水扩至260元，全球交易所铜显性库存高 [1] - 建议延续近月合约跨期反套，铜价接近震荡区间高位或承压于社库节奏 [1] 铝&氧化铝&铝合金 - 今日沪铝震荡，华东、中原、佛山现货升贴水分别为 -180 元、 -290 元、 -145 元 [2] - 节后累库将维持较长时间，库存量处近年高位，国内基本面短期偏弱，海外供应减量预期支撑价格，暂时震荡对待 [2] - 铸造铝合金跟随沪铝波动，宏观驱动且铝价处高位，其与沪铝价差季节性表现弱于往年 [2] - 国内氧化铝运行产能下降，过剩现状改善，现货成交小幅回升，但新投产能临近等因素使盘面反弹驱动有限，近期区间震荡 [2] 锌 - 下游消费未完全恢复，TC 低位，海外矿26年供应增量不及预期，基本面多空并存 [3] - 沪锌短期缺乏明显方向驱动，盘面高位窄幅盘整，资金交投兴致平平，等待宏观指引，暂观望 [3] 镍及不锈钢 - 沪镍延续反弹，受金属外围反弹及印尼缩减矿产量预期支撑，但现货库存水平高是隐忧 [6] - 金川升水8550元，进口镍贴水50元，电积镍升水100元，短期走势不明朗，震荡为主 [6] 锡 - 沪锡增仓大涨，与小金属股票情绪敏感共振，涨势突破45万，权利金拉涨快 [7] - 关注小金属交投节奏，英伟达季度业绩超预期但关联股价遇抛压，电子数码产品销售降温，传统领域难消化高锡价 [7] - 2月印尼与缅甸供应基本持稳，等待国内社库，关注产业端交投节奏和虚值卖看涨期权权利金变动 [7] 碳酸锂 - 碳酸锂震荡，市场交投活跃，津巴布韦停止出口引发供应端担忧，有色及贵金属外围表现偏强 [8] - 下游前期备货充足，观望情绪强烈，交易意愿不强，现货交易平淡，技术上震荡偏强 [8] 工业硅 - 工业硅期货小幅收跌，节后盘面交投活跃度一般，现货部分牌号报价小幅下移 [9] - 下游有机硅企业开工率降至约60%，多晶硅库存攀升，需求偏弱，短期市场驱动聚焦北方供应变化，大概率低位震荡 [9] 多晶硅 - 多晶硅期货小幅收跌，政策导向市场化与法治化，头部企业发布收购公告，市场对产能影响存分歧 [10] - 2月产量环比显著回落，下游硅片减产幅度超预期，库存累积，当前V型复投料均价5.2万元/吨，较昨日跌1000元/吨，短期走势或偏弱 [10]