报告行业投资评级 - 螺纹操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 热卷未明确评级 [1] - 铁矿操作评级为☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 焦炭操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 焦煤操作评级为★☆★，未明确含义 [1] - 锰硅操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 硅铁操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 钢材市场情绪好转，盘面下方支撑增强，但反弹节奏有波折，需关注市场风向及政策变化 [2] - 铁矿供应过剩压力大，需求有边际改善预期，盘面价格受压制，关注楼市政策跟进及终端需求恢复进度 [3] - 焦炭和焦煤碳元素供应充裕，下游铁水维持淡季水平，钢材利润一般，价格较难大幅下行，关注政策端消息 [4][6] - 硅锰价格大概率偏强震荡，关注南非电价、出口税率及会议政策 [7] - 硅铁价格大概率偏强震荡，需求有韧性，关注会议政策 [8] 各品种总结 钢材 - 节后螺纹表需环比回升，产量维持低位，库存累积；热卷需求环比回升，产量平稳，库存累积压力大 [2] - 节后高炉复产，铁水产量回升，但钢厂利润欠佳，叠加限产预期，后期回升节奏或缓慢 [2] - 下游地产投资降幅扩大，新房销售欠佳，基建、制造业投资增速回落，内需偏弱，钢材出口维持高位 [2] 铁矿 - 供应方面，全球发运偏强，国内港口库存累积且处历史高位，供应过剩预期强 [3] - 需求方面，节后终端需求回暖，铁水产量复产，但两会前后有限产扰动 [3] 焦炭 - 日内价格震荡，焦化利润一般，日产微增，库存小幅下降，贸易商采购意愿一般 [4] 焦煤 - 日内价格震荡，昨日蒙煤通关量1174车，关注煤矿复工动态 [6] - 周内现货竞拍成交增加，成交价格小幅下跌，终端库存大幅下降，春节后或补库 [6] 硅锰 - 日内价格大幅上行，南非电价有上调驱动，关注出口税率调整 [7] - 现货锰矿成交价格抬升，盘面进入无套利空间，下方空间小 [7] - 锰矿港口库存或缓慢累增，矿山端发运环比抬升，成本抬升，让价空间有限 [7] - 需求端铁水产量维持季节性低位，周度产量小幅抬升，库存小幅累增 [7] 硅铁 - 日内价格小幅上行，部分产区电力成本下降，兰炭价格持平，内蒙产区利润扭正 [8] - 需求端铁水产量维持淡季水平，出口需求超3万吨，金属镁产量环比抬升，需求有韧性 [8] - 供应变动不大，库存小幅下降 [8]