报告行业投资评级 - 行业投资评级为“超配”，且评级维持不变 [1] 报告核心观点 - 节后锂电池需求将现回暖趋势，产业链3月预排产环比明显回升 [7][46] - 动力电池方面，各地汽车以旧换新政策全面落地，叠加4月北京车展有望带动新一轮需求释放和提升板块关注度 [7][46] - 储能电池方面，海内外储能市场共振，全国新型储能容量电价补偿政策鼓励，储能需求将维持高速增长 [7][46] - 电池产品出口退税政策调整有望激发4月前抢出口行为 [7][46] - 两会临近叠加2026年作为“十五五”规划开局之年，有望为新能源汽车和储能行业发展注入新的政策动能 [7][46] - 津巴布韦限制锂矿出口的政策推动碳酸锂价格上涨，中下游短期或承压 [7][46] - 全年锂电池整体需求增速预期仍乐观，材料端产能扩张相对谨慎，产业链供需格局继续趋于改善，多个环节的价格趋势有望向上，量价齐升可期 [7][46] - 固态电池产业化持续推进，全固态电池中试线将迎来密集落地，将为产业链材料体系和设备环节带来迭代升级的增量需求 [7][46] - 建议关注产业链各环节细分龙头，尤其是碳酸锂、六氟磷酸锂、VC、磷酸铁锂、隔膜等供给相对紧张环节 [7][46] - 固态电池领域优先关注先行受益的设备环节和核心材料固态电解质环节，持续关注新型正负极、单壁碳纳米管、复合铜箔等迭代升级材料环节 [7][46] 行情回顾 - 截至2026年2月26日，锂电池指数近两周下跌6.33%，跑输沪深300指数6.49个百分点 [3][14] - 锂电池指数本月至今累计下跌0.36%，跑输沪深300指数0.79个百分点 [3][14] - 锂电池指数年初至今下跌4.91%，跑输沪深300指数7.01个百分点 [3][14] - 近两周涨跌幅前十的个股中，铜冠铜箔、诺德股份、德福科技排名前三，涨跌幅分别为34.88%、22.71%和20.56% [15][18] - 本月至今涨跌幅前十的个股中，铜冠铜箔、德福科技、恩捷股份排名前三，涨跌幅分别为57.21%、27.21%和22.55% [15][18] - 年初至今涨跌幅前十的个股中，宏工科技、五矿新能、先惠技术排名前三，涨跌幅分别达60.82%、54.21%和51.22% [15][18] - 近两周涨跌幅后十的个股中，鹏辉能源、宁德时代、科达利表现最弱，涨跌幅分别为-11.27%、-7.95%和-7.93% [20][21] - 本月至今涨跌幅后十的个股中，昆工科技、先导智能、鹏辉能源表现最弱，涨跌幅分别为-7.12%、-4.56%和-3.78% [20][21] - 年初至今涨跌幅后十的个股中，鹏辉能源、天际股份、珠海冠宇表现最弱，涨跌幅分别为-18.32%、-17.08%和-12.59% [20][21] 板块估值 - 截至2026年2月26日，锂电池板块整体PE（TTM）为27.51倍，近五年板块估值平均水平为48.90倍 [22] 锂电池产业链价格变动 - 截至2026年2月26日，电池级碳酸锂均价17.55万元/吨，近两周上涨20.58%，年初至今上涨49.68% [5][25][26][27] - 氢氧化锂(LiOH 56.5%)报价17.02万元/吨，近两周上涨16.02%，年初至今上涨45.22% [5][25][26][27] - 电解钴报价44.10万元/吨，近两周上涨3.04%，年初至今下跌6.37% [25][26][28] - 电解镍报价14.42万元/吨，近两周下跌0.76%，年初至今上涨4.49% [25][26][28] - 动力型磷酸铁锂报价5.82万元/吨，近两周上涨7.09%，年初至今上涨32.76% [5][25][26][29] - 储能型磷酸铁锂报价5.68万元/吨，近两周上涨7.17%，年初至今上涨35.24% [5][25][26][29] - 三元材料NCM523、NCM622、NCM811分别报价18.85万元/吨、18.55万元/吨、20.70万元/吨，近两周分别上涨1.62%、1.64%、2.22%，年初至今分别上涨18.93%、18.91%、19.31% [5][25][26][29] - 人造石墨负极材料报价5.2万元/吨，近两周及年初至今价格持稳 [5][25][26][32] - 负极材料石墨化低端、高端分别报价0.84万元/吨和0.96万元/吨，近两周价格持稳 [5][25][26][32] - 六氟磷酸锂报价12.5万元/吨，近两周下跌3.85%，年初至今下跌28.57% [5][25][26][34] - 磷酸铁锂电解液报价3.08万元/吨，三元电解液报价3.30万元/吨，近两周价格持稳，年初至今分别上涨10.81%和5.60% [5][25][26][34] - 湿法隔膜均价0.84元/平方米，干法隔膜均价0.45元/平方米，近两周价格持稳，湿法隔膜年初至今上涨2.44% [5][25][26][37] - 方形磷酸铁锂电芯市场均价0.34元/Wh，方形三元电芯市场均价0.47元/Wh，近两周价格持稳，年初至今分别上涨9.68%和9.30% [5][25][26][38] 产业新闻 - 鑫椤锂电发布2026年3月预排产数据：国内电池样本企业149.59GWh，环比增长21.93%；海外电池样本企业22.4GWh，环比增长11.27%；正极材料19.47万吨，环比增长23.3%；负极材料16.3万吨，环比增长16.42%；隔膜18.95亿平方米，环比增长8.7%；电解液10.75万吨，环比增长18.78% [44] - 2月25日，津巴布韦宣布即日起暂停所有原矿和锂精矿的出口，标志着这个全球第四大锂矿生产国在推进矿产资源本地化战略上显著提速 [44] - 南开大学和上海空间电源研究所等单位科研人员团队在锂电池电解液技术上取得首创性突破，成果发表于《自然》期刊，有望使现有锂电池续航力成倍提升，耐低温性能明显增强 [44] - 国家能源局统计显示，2026年春节期间（2月15日至23日），高速公路电动汽车充电次数共计602.10万次，充电量达14976.75万千瓦时，日均充电量1664.08万千瓦时，较去年春节日均增长52.01%，创历史新高 [44] 公司公告 - 贝特瑞发布业绩快报，预计2025年实现营收169.83亿元，同比增长19.29%；归母净利润8.99亿元，同比下降3.32% [44] - 德瑞锂电发布业绩快报，预计2025年实现营收5.30亿元，同比增长1.89%；归母净利润1.48亿元，同比下降1.51% [44] - 天宏锂电发布业绩快报，预计2025年实现营收3.99亿元，同比增长1.22%；归母净利润965.84万元，同比增长37.93% [44] - 纳科诺尔发布业绩快报，预计2025年实现营收9.73亿元，同比下降7.69%；归母净利润6519.18万元，同比下降59.72% [44] - 嘉元科技发布业绩快报，预计2025年实现归母净利润5912.49万元，扭亏为盈 [44] - 骄成超声公告收到政府补助款项人民币1040万元 [45] 建议关注标的及理由 - 宁德时代 (300750.SZ)：2025年前三季度归母净利润490.34亿元，同比增长36.20%，Q3环比增长12.26%；货币资金充裕，合同负债同比增长79.58%显示在手订单充足；产能利用率持续攀升，资本开支同比增长41.47%，市场份额有望进一步提升 [47] - 亿纬锂能 (300014.SZ)：调整后2025年前三季度归母净利润36.75亿元，同比增长18.40%；动力电池出货同比增长66.98%；率先实现大圆柱电池量产，成为宝马供应商，预计2026年出货20GWh；新能源商用车装车量市占率稳居第二；储能电池出货同比增长35.51% [47] - 先导智能 (300450.SZ)：预告2025年归母净利润15亿元至18亿元，同比增长424.29%-529.15%；是全固态电池整线解决方案服务商，已打通全线工艺环节并向领先企业交付核心装备；固态电池中试线密集落地将带动订单起量并提升毛利率 [47] - 天赐材料 (002709.SZ)：预告2025年度归母净利润11亿元至16亿元，同比增长127.31%至230.63%；六氟磷酸锂供应紧张态势有望延续；固态电解质材料布局处于中试阶段，计划2026年具备中试量产能力 [47] - 璞泰来 (603659.SH)：2025年前三季度归母净利润17亿元，同比增长37.25%，Q3环比增长13.54%；复合集流体进入量产准备；固态电解质已建成年产200吨中试产线；新产品放量有望推动负极材料单吨盈利逐季向好；在固态电池设备和新型材料设备领域形成增量订单 [48]