2025年回顾与特征 - 2025年理财产品平均收益率首次跌破2.0%至1.98%，较前一年末的2.65%显著下滑[1][15] - 2025年理财规模实现逆势扩张，全年累计增长3.34万亿元，达33.29万亿元，同比增速11.2%[2][23] - 2025年理财净值波动加剧，但借助存量浮盈支撑，产品回撤上限基本控制在10个基点(bp)以内[1][11] - 理财产品实际业绩与业绩基准下限的安全垫压缩，定开型和封闭式产品实际收益已出现倒挂[1][22] - 现金及银行存款类资产配置占比在2025年末升至28.2%，创历史新高[16][20] 2026年规模与配置展望 - 基于存款脱媒逻辑，预计2026年理财市场规模增长约1.5至2.3万亿元[3][38][39] - 2026年作为“真净值化”元年，居民对净值回撤承受意愿待观察，存款及类存款资产仍具配置需求但仓位大幅抬升可能性不大[4][44] - 低利差环境下，理财对信用债的增配意愿或继续趋弱，3年期以内收益率高于1.98%的存量信用债占比仅14%[4][49] - 公募基金合作将继续加深，2025年理财持仓公募基金比重由2.9%快速升至5.1%，成为增厚收益和多元化配置的重要渠道[4][58] - 场内ETF（如黄金、跨境、宽基ETF）凭借费率低、申赎灵活优势，成为理财实现多元化资产配置的重要工具[4][62][63]