核心观点 - 报告认为2026年2月政治局会议确立了“十五五”时期作为基本实现社会主义现代化“夯实基础、全面发力”的历史定位，会议在宏观政策、内需、新质生产力及风险防范等方面的表述极为积极 [7] - 报告认为“更加积极有为”是理解2026年乃至“十五五”前期政策取向的关键词，强调实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策并强化与改革举措的协同，旨在确保“十五五”实现良好开局 [7] - 报告认为对于资本市场而言，宏观环境的确定性将显著提升，结构性的投资机会持续孕育 [7] “十五五”战略定位与高质量发展 - 会议明确指出“十五五”时期是为基本实现社会主义现代化“夯实基础、全面发力”的关键时期 [7][8] - 相较于“十四五”的“极不寻常、极不平凡”，“十五五”更强调在已跃升的经济实力基础上，通过“巩固拓展优势、破除瓶颈制约、补强短板弱项”来实现质的飞跃 [8] - 未来五年经济发展的核心是围绕中国式现代化，推动“质的有效提升和量的合理增长”，而非单纯追求量的扩张 [8] - 从投资视角看，与“新质生产力”、“科技自立自强”相关的领域将成为贯穿“十五五”的长期主线 [8] 宏观政策：财政与货币协同发力 - 财政政策延续“更加积极”的定调，预计2026年财政赤字率和地方政府专项债额度或有较为显著的提升 [9] - 财政支出将更加注重效能，强调“做优增量、盘活存量”和“强化改革举措与宏观政策协同”，可能通过扩大设备更新和消费品以旧换新的贴息范围，重点投向数字经济、绿色基建等“新基建”领域 [9] - 货币政策维持“适度宽松”的取向，在当前物价水平偏低、实际利率较高的背景下，为总量性降准降息打开了空间 [9] - 央行有望在2026年通过下调政策利率、结构性工具利率来引导实体经济融资成本稳中有降，针对科技创新、绿色发展和中小微企业的“精准滴灌”将是常态 [9] - 2025年4月至2026年2月的历次政治局会议均持续强调实施“更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策” [15] 着力扩大内需与优化供给 - 会议提出要“持续扩大内需、优化供给”，“着力建设强大国内市场” [12] - 扩大内需并非简单地刺激消费，而是通过供给端的创新来创造需求，特别强调了“优化供给”和“培育壮大新动能” [12] - 预计服务消费将成为政策重点支持方向，包括文旅、养老、育幼、数字消费，“情绪消费”、“商旅文体展融合”等新场景有望获得政策红利，相关消费服务行业景气度有望获得持续回升 [12] 产业政策：新质生产力与统一大市场 - 科技创新地位凸显，“加快高水平科技自立自强”、“因地制宜发展新质生产力”被置于核心位置 [13] - 政策将持续向硬科技倾斜，特别是在人工智能、生物制造、商业航天、低空经济等前沿领域，预计将有更多细分的产业支持政策出台 [13] - 会议强调“纵深推进全国统一大市场建设”和“持续深化重点领域改革”，有助于破除地方保护和市场分割，降低制度性交易成本，利好具有全国布局优势的龙头企业，也将进一步激发民营经济的活力 [13] 防风险与惠民生 - 会议提出“持续防范化解重点领域风险”，同时“着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期” [14] - 房地产、地方债务、中小金融机构等领域的风险处置将更加强调“稳”的基调，在发展中化解风险 [14] - 持续提到“稳市场、稳预期”的提法，回应了市场关切，有助于修复企业和居民的信心 [14] - “推动全面绿色转型”和“保障和改善民生”也明确了发展的目的性，环保、医疗、教育等公共事业领域有望获得持续投入 [14] 投资策略与建议 - 投资策略应继续聚焦主线，聚焦新质生产力领域的投资机会 [17] - 建议密切关注国家重点进行战略推进的相关前沿科技领域，包括商用核聚变、人工智能、芯片制造、固态电池、海洋经济等主题领域指数 [1][17] - 建议密切关注反映国家产业发展的相关指数，如科创板50指数、创业板指数等 [1][17] - 建议密切关注成长股龙头含量较高的中证1000指数 [1][17] - 建议密切关注相关的电子、通信、机械、电力设备新能源、传媒、有色金属、国防军工等行业指数 [1][17]