报告投资评级 - 行业评级：看好（维持）[4] 报告核心观点 - 报告认为，在“十五五”开局之年，银行有望重启业绩增长周期[2] - 报告持续看好2026年银行股的绝对收益行情，认为当下银行板块已经进入配置区间，主要基于财报季关注业绩确定性以及主要宽基产品规模影响减弱[4][5] - 选股层面，2026年银行股“再出发”，首选“新动能组合”，认为具有新动能的银行有望实现更大幅度的价值修复[5] 本周市场表现总结 - 板块表现：本周（截至2026年2月27日）银行板块调整，万得全A指数上涨2.75%，而银行指数（申万）下跌0.92%，在31个申万一级行业中排名第27位[1] - 子板块表现：根据申万二级行业分类，国有行、股份行、城商行、农商行板块本周分别下跌1.67%、0.57%、0.70%、0.72%[1] - 个股表现： - 涨幅前三：兰州银行（+1.75%）、郑州银行（+1.05%）、青农银行（+0.96%）[1] - 跌幅前三：重庆银行（-4.11%）、上海银行（-2.91%）、青岛银行（-2.76%）[1] - 行业比较：本周表现最好的申万一级行业为钢铁（+12.27%）和有色金属（+9.77%），银行板块表现相对落后[6] - 年初至今表现：银行指数（申万）年初至今下跌7.16%，在31个行业中排名垫底（第31位）[6] 本周行业及公司事件总结 - 行业层面： - 政治局会议召开，讨论“十五五”规划纲要，强调继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策[2] - 上海发布新“沪七条”，优化限购政策，非沪籍家庭购房门槛显著降低，预计短期内个人按揭贷款需求有望企稳回升[2] - 央行决定自2026年3月2日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调至0，以促进汇率双向波动[2] - 月末票据利率攀升，截至2月26日，半年国股转贴利率升至1.33%，创年内新高，预示2月社融信贷投放或好于预期[2] - 公司层面： - 宁波银行完成董事会换届，选举庄灵君为董事长，冯培炯为行长，管理层平稳交接[3] - 杭州银行副行长王立雄任职资格获批，该行此前已不再设立监事会，以优化公司治理结构[3] 投资建议与选股策略 - 板块节奏：看好3、4月财报密集披露期，业绩重启增长周期的银行板块有望受益[4] - 选股方向：围绕“新动能”和“再出发”两条主线[5] - 金融强国，大行筑基：推荐A股交通银行、工商银行、建设银行、中国银行、农业银行；关注H股六大行[5] - ROE提升，中小进取：中小行新动能看资本补充、经营管理改善、区域市场份额提升三点[5] - 重点推荐：南京银行、浦发银行、上海银行、渝农商行、青岛银行、重庆银行；关注齐鲁银行[5] - 困境反转标的：建议持续关注北京银行、华夏银行[5] - 核心组合：综合重点推荐“新动能组合”：南京银行、浦发银行、上海银行、渝农商行、工商银行[5] 关键数据与指标 - 2025年年报快报数据（部分）： - 青岛银行净利润同比增长21.7%，环比提升6.1个百分点；不良率0.97%，环比下降13个基点[8] - 宁波银行净利润同比增长8.1%，ROE为13.1%[8] - 南京银行净利润同比增长8.1%，ROE为12.0%[8] - 招商银行ROE为13.4%，不良率保持0.94%[8] - 华夏银行营收同比下降5.4%，但净利润降幅环比收窄1.1个百分点[8] - 股息率数据（截至2026年2月27日）： - 国有行平均A股股息率为4.37%，H股为5.33%[11] - 股份行平均A股股息率为5.15%，H股为5.51%[11] - 城商行平均A股股息率为4.35%[11] - 农商行平均A股股息率为4.25%[11] - 个股中，A股股息率较高的包括：华夏银行（5.88%）、北京银行（5.95%）、兴业银行（5.80%）、光大银行（5.62%）[11] - 估值水平（25Q3 PB）： - 国有行平均A股PB为0.64倍，H股为0.53倍[11] - 股份行平均A股PB为0.48倍[11] - 城商行平均A股PB为0.64倍[11] - 收益率差：图表显示，四大行股息率与10年期国债收益率之差处于历史相对高位，凸显银行股的配置价值[14][17]