报告行业投资评级 - 行业投资评级：看好（维持） [1] 报告核心观点 - 核心观点：尽管欧盟委员会提案调整了2035年减排目标，但预计不会影响欧洲电动化的长期趋势，相反，提案中新增的“超级积分”激励和对企业用车零排放占比的约束，将进一步促进欧洲电动车销量。展望2026年，德国、瑞典重启补贴，英国、法国、意大利、西班牙补贴政策持续，叠加新一轮新车周期，欧洲电车市场有望持续放量 [7][14][38] 2026年1月欧洲新能源车市场数据总结 - 整体市场：2026年1月，欧洲9国新能源车销量为20.7万辆，同比增长23.1%，新能源车渗透率达到29.5%，同比提升6.1个百分点。其中，纯电动车销量为13.4万辆，同比增长16.4%；插电式混合动力车销量为7.3万辆，同比增长37.8% [5][14] - 德国市场：1月纯电动车销量4.3万辆，同比增长23.8%，渗透率22.0%，同比提升5.4个百分点；插电式混合动力车销量2.2万辆，同比增长23.0%。德国已于2026年1月重启电车补贴，预算总额30亿欧元，预计未来3-4年惠及80万辆车，且中国品牌电车亦纳入补贴范围 [5][19] - 英国市场：1月纯电动车销量3.0万辆，同比基本持平（+0.1%），渗透率20.6%；插电式混合动力车销量1.9万辆，同比增长47.3%。英国已重启电车补贴，但受2025年底为达成ZEV考核目标而进行的抢装影响，2026年初需求被部分透支 [5][21] - 法国市场：1月纯电动车销量3.0万辆，同比增长52.1%，渗透率28.3%，同比大幅提升10.9个百分点。法国社会租赁计划已生效，2026年补贴将延续且标准提高，满足“欧洲生产”条件的电车可获额外补贴 [6][23] - 意大利市场：1月纯电动车销量0.9万辆，同比增长40.4%；插电式混合动力车销量1.3万辆，同比大幅增长156.9%。意大利电车补贴于2025年10月落地，将持续至2026年中 [6][29] - 西班牙市场：1月纯电动车销量0.6万辆，同比增长29.1%；插电式混合动力车销量0.9万辆，同比增长66.7%。2026年将采用优化后的新补贴方案Plan Auto+，政府计划为其提供4亿欧元资金 [6][34] - 瑞典市场：1月纯电动车销量0.7万辆，同比增长18.6%，渗透率高达41.8%。2026年至2032年，瑞典社会气候计划将提供5.3亿欧元的电车补贴资金 [25] - 挪威市场：1月纯电动车销量0.2万辆，同比大幅下降76.7%，主要因2025年底为应对2026年增值税减免额度下调而进行的抢装透支了年初需求 [27] 主要国家补贴政策与市场驱动因素 - 德国：补贴重启，对纯电动车补贴3000-6000欧元，插混/增程车补贴1500-4500欧元。大众集团对ID系列的补贴延长至2026年3月31日，最高5000欧元 [15][19] - 英国：重启的补贴计划持续至2028-2029财年，对售价不高于3.7万英镑的电车提供最高3750英镑补贴 [15][21] - 法国：2026年补贴延续，标准提高，根据收入可享受3500-5700欧元补贴，满足“欧洲生产”条件可额外获1200-2000欧元补贴 [15][23] - 意大利：补贴总额6亿欧元，个人根据收入可获得9000或11000欧元补贴，小型企业最高可获2万欧元补贴，限额为新车价格的30% [29] - 西班牙：2026年启用Plan Auto+补贴计划，政府提供4亿欧元资金，并计划拨款3亿欧元建设全国充电网络 [34] - 瑞典：2026-2032年提供5.3亿欧元补贴资金，聚焦低收入家庭，受益人每月最高可获得约120欧元，最多三年 [25] - 欧盟政策：提案拟对小型电动汽车给予“超级积分”激励，并约束企业用车的零排放车型占比，以促进销量 [7][38] 投资建议与受益标的 - 锂电池：推荐宁德时代、亿纬锂能、欣旺达；受益标的中创新航、国轩高科 [7][38] - 锂电材料：推荐湖南裕能、天赐材料；受益标的富临精工、万润新能、容百科技、当升科技、中伟股份、厦钨新能、华友钴业、星源材质、恩捷股份、新宙邦、天奈科技 [7][38] - 锂电结构件：推荐铭利达、敏实集团；受益标的科达利、和胜股份 [7][40] - 电源/电驱系统：推荐威迈斯、富特科技；受益标的欣锐科技、黄山谷捷 [7][40] - 汽车安全件：受益标的中熔电气、浙江荣泰 [7][40] - 充电桩及充电模块：推荐优优绿能、通合科技；受益标的盛弘股份 [7][38]